MARCH 2017 목차 금리 03 원 / 달러환율 05 원 / 엔환율 07 원 / 유로환율 08 주요국내경제지표 09 주요국통화대원화환율추이 09

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DEC 2016 목차 금리 03 원/달러 환율 05 원/엔 환율 07 원/유로 환율 08 주요 국내경제 지표 09 주요국 통화 대원화 환율 추이 09

JAN 2017 목차 금리 03 원 / 달러환율 05 원 / 엔환율 07 원 / 유로환율 08 주요국내경제지표 09 주요국통화대원화환율추이 09

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Microsoft Word 주간 경제전망(최종).doc

MONTHLY REVIEW 세계및국내주요경제지표 ( ) < 세계경기 > 美, 美, 3 한국미국중국일본유로존 옵션만기일의외국인순매도는 1 조 3 천억원으로사상최대치기록. 1 월소비자물가상승률이.1% 를기록하면서한국은행이기준금리를.% 로인상. 연평도도발로인한 K

Monthly Review 통합 v2.hwp

본보고서에있는내용을인용또는전재하시기위해서는본연구원의허락을얻어야하며, 보고서내용에대한문의는아래와같이하여주시기바랍니다. 총 괄 경제연구실 : : 주 원이사대우 ( , 홍준표연구위원 ( ,

비상업목적으로본보고서에있는내용을인용또는전재할경우내용의출처를명시하면자유롭게인용할수있으며, 보고서내용에대한문의는아래와같이하여주시기바랍니다. 경제연구실 : 주원이사대우 ( ,

슬라이드 1

Weekly Contents I. 전주채권시장동향 3 글로벌리스크오프 vs. 레벨부담 II. 금주채권시장전망 4 모멘텀이없다 III. 주요국경제지표테이블 6 2

Weekly Contents I. 전주채권시장동향 3 6 월미금리인상가능성에약세 II. 금주채권시장전망 년과 2013 년의경험 III. 주요국경제지표테이블 6 2

Weekly Contents I. 전주채권시장동향 3 대내외통화정책에대한엇갈린기대와결과 II. 금주채권시장전망 4 어느장단에춤을추어야하나? III. 주요국경제지표테이블 6 2

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환율 1 금리 4 주가 7 원자재 9 해외조달 11 주요국제금융지표 13

( 십억달러 ) Ginnie Mae MBS Fannie Mae MBS Freddie Mac MBS '9.1 '9.3 '9.5 '9.7 '9.9 '9.11 ' Case/Shiiler 2 대도시

BASE Metals Cash to 3M Spread Forward Curve 금 주 전 주 변 동 Copper Bid Ask Bid Ask Bid Ask Copper c22.25 c19.25 c14.00 c Aluminum b7.00 b9.

Weekly Contents I. 전주채권시장동향 3 숨고르기양상 II. 금주채권시장전망 4 불확실성에따른 Wait and see III. 주요국경제지표테이블 7 2

Weekly Contents I. 전주채권시장동향 3 극단적안전자산선호약화 II. 금주채권시장전망 4 기대쏠림과반작용 III. 주요국경제지표테이블 7 2

Fig. 1: 미국 - 독일금리차및유로화가치상승 (bp) 미국-독일금리차 24 달러 / 유로 ( 우 ) (USD/EUR)

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슬라이드 1

최근 국내외 경제동향 세계경제 국내경제 IMF 등 주요기관의 금년도 세계경제 성장률 전망치가 하향조정 되고는 있으나, 1분기 이후 미국경제의 견조한 회복세, 최근 중 국 경제의 완만한 반등 등으로 향후 글로벌 경제는 완만한 회복 세가 이어질 것으로 예상 국내경제는 소비

슬라이드 1

Weekly Contents I. 전주채권시장동향 3 변동성축소장세지속 II. 금주채권시장전망 4 모멘텀부재로돌파구를찾지못하다 III. 주요국경제지표테이블 6 2

Emerging Monitor 크로스에셋최진호 ( ) Wed 인도네시아루피아약세와고물가로기준금리동결 < 오늘의차트 > 인도네시아루피아약세가지속되면서기준금리 7 개월째동결 (%) 인도네시아기준금리

2007


주간경제 Issue

목차 I. 11 월미국비농업부문신규고용, 17.8 만명 4 사업서비스업 (+6.3 만명 ) 및교육 / 의료업 (+4.4 만명 ) 이 고용증가주도 4 II. 11 월실업률, 4.6% 5 경제활동참가율, 62.7% 까지하락 5 실업률양극화의원인은? 6 Ⅲ. 미연준, 점진적

Weekly Contents I. 전주채권시장동향 3 금통위실망감에도반응은미지근 II. 금주채권시장전망 4 글로벌유동성 Spillover effect III. 주요국경제지표테이블 7 2

Microsoft Word _1

(11월)자원시장월간동향_종합최종_final.hwp

Weekly Contents I. 전주채권시장동향 3 대내외통화정책기대변화에널뛰는시장금리 II. 금주채권시장전망 4 추세아닌과도한쏠림에대한되돌림 III. 주요국경제지표테이블 6 2

Microsoft Word _1

[ 금리 ] 시장금리는미 중무역갈등이진정되어소폭반등의여지가있으나, 국 내경기가부진한데다향후미국금리인상속도가느려질수있다는기대가형성 되면서보합권에서등락할전망 Ÿ 12월국고채 3년물금리는월평균 1.92% 예상 (`월말현재 1.90%) Ÿ 한은기준금리인상으로시장금리변동의하한이

(1-18 호 ) 미국경제는고용증가와시간당임금상승, 건설투자지속등긍정적인부분이존재하나, 광업 제조업경기둔화, 글로벌금융불안과소비심리둔화등으로하방위험이확대되고있음. 이로인해올해미국의금리인상에대한연준관계자간논쟁이부각되고있으며, 시장에서는금리인상이 1차례이하에그칠것이라는전망

Microsoft Word docx

Emerging Monitor 크로스에셋최진호 ( ) Mon 동유럽의제조업경기확장 < 오늘의차트 > 유로존제조업 PMI 지수를상회하고있는동유럽 3 국 ( 헝가리, 폴란드, 체코 ) (index)

Microsoft Word - 데일리0401[1]

Microsoft Word Bond Monthly

하나 금융정보 I. 금통위 결과 및 시장동향 금통위, 금리인하 관련 소수의견이 1인에 그친 가운데 9게월 연속 기준금리 동결기조가 지속 금통위는 경제지표 부진에도 불구, 국내외 금융시장 불확실성이 잔존하는 점을 고려 해 9개월 연속 금리를 동결했으며 2월에 이어 금리인

Fig. 1: 초과지준축소, 시중유동성확대 ( 조달러 ) 총자산 5.0 화폐발행 4.5 예금 ( 지준등 ) 출처 : CEIC, BNK투자증권 Fig.

2011년_1분기_지역경제동향_보도자료.hwp

1. 주요경제지표 Review 날짜 국가 항목 기간 발표치 컨센서스 전기 7 일 ( 금 ) GDP 분기별대비 ( 연간화 ) 분기 1.% 1.% 1.9% 미시건대소비심리평가 유럽 소비자기대지수 경제기대지수

Microsoft Word - Weekly_bondletter0914

2007

weekly preview Macro Highlights 미국개인저축률 4% 이상, 소비를지연시킨다는의미 Economist 임동민 02) 월들어미국경제지표가차츰개선되고있어하반기경기회복기대감을갖

Weekly Contents I. 전주채권시장동향 3 우호적대내외통화정책에거침없는강세 II. 금주채권시장전망 4 선제적금리인하, 공은한은에서정부로 낮아진예측가능성과커진변동성 III. 주요국경제지표테이블 7 2

KTB Futures Daily 2 KTB 선물가격 종목 시가 고가 저가 종가 전일비 수익률 (%) 1 주전 이론가 저평가 M.Dur 거래량 미결제약정 NKTB %

C O N T E N T S 1. FDI NEWS 2. GOVERNMENT POLICIES 中, ( ) ( 对外投资备案 ( 核准 ) 报告暂行办法 ) 3. ECONOMY & BUSINESS 美, (Fact Sheet) 4. FDI STATISTICS 5. FDI FOCU

Weekly Contents I. 전주채권시장동향 3 글로벌안전자산선호 II. 금주채권시장전망 4 정부와한은의동상이몽 III. 주요국경제지표테이블 6 2

Weekly Contents I. 전주채권시장동향 3 금리인하기대약화에따른레벨조정 II. 금주채권시장전망 4 포기할수없는금리인하기대 III. 주요국경제지표테이블 7 2

Weekly Contents I. 전주채권시장동향 3 투자심리악화로나홀로약세 II. 금주채권시장전망 4 수급여건은강세를지지한다 III. 주요국경제지표테이블 7 2

슬라이드 1

국내외경제동향 미국은신규고용증가세가둔화된가운데, 임금상승률 과소비및물가압력도완화, 유로존은경기둔화압력이증가하였으 며일본과중국은경기둔화가지속 5월생산, 재고출하, 건설기성, 소매판매, 6월수출등경제지표가전월비개선되면서 1분기부진에서완만하게개선. 다만, 개별소비세인하조치,

Weekly Contents I. 전주채권시장동향 3 악재로작용한트럼프정책에대한불확실성 II. 금주채권시장전망 4 11 월금통위 Key word 는 불확실성 펀더멘탈과괴리된추세상승어렵다 III. 주요국경제지표테이블 7 2

Microsoft Word K_01_01.docx

국내외경제동향 미국은신규고용과임금상승률이재차상승한가운데소비도양호하며물가압력도유효, 유로존과일본의경기둔화압력이지속된가운데중국은경기둔화가진정되는양상이나지속여부는불확실 개별소비세인하조치 (6월종료 ) 의영향으로 6월소매판매와설비투자가증가했으며, 아파트분양증가로건설기성도높은증

12월말위안 / 달러환율이 7위안에근접하는수준으로상승하고중국외환보유액도빠르게감소하면서위안화환율불안에다시관심이집중 Ÿ 위안 / 달러환율이 16.10월초 6.67위안에서 16.12월말 6.96위안까지 4.4% 상승하며 08.6월이후최고치를기록 - 다만, 1월들어서는 1.3

국내외경제동향 미국은신규고용의회복세가지속되고있으나, 임금상승률이둔화되며소비및물가회복압력이다소약화. 유로존은경기와물가의하락압력이다소진정되고있으나, 일본은경기둔화압력이증가하고있으며중국은경기둔화지속 올해초금융불안의영향에서벗어나고있으나, 내수와수출이작년하반기보다부진하며경기둔화

hwp

슬라이드 1

대학템플릿

Focus Charts 3 Weekly Focus: 미국의 5 월고용쇼크 미국 5월신규고용 3만 천명으로쇼크수준 고용부진에도 5월실업률은하락, 경제활동인구의감소 5 월금리인상확률하락은물론 7월인상여부도불투명 부진한경제지표로금리인상이늦춰진다면이역시시장에부정적 7 글로벌주

2007

e-KIET 628-거시경제 전망-3.indd

원 / 엔 단기하락폭이커진만큼추가하락제한되며반등모색할듯 상승요인 단기하락폭과대, 엔화강세에우호적인대내외리스크의잠재 하락요인 2 월 G20 회의이후, 시장전반의변동성완화및투자심리호전 4월전망단기간 (3월중 ) 에환율하락폭이확대되어, 추가하락폭은제한될듯. 시장의심리가호전되

국내외 경제동향 세계경제 미국은 신규 고용 및 소비의 회복세가 지속되고 있 으나, 임금 상승률이 둔화되어 물가 압력이 다소 약화될 소지. 유 로존과 일본은 대내외 경기 및 물가가 약화되고 있으며, 중국은 경기둔화 압력이 증가 한국경제 자동차판매 감소로 인해 광공업생산,

Microsoft Word - 00데일리_표지.doc

PowerPoint 프레젠테이션

다음주 경제지표 발표 일정 6월 15일(월) (한) 가격제한폭 확대 시행 (사우디) 사우디아라비아 주식시장 외국인 직접투자 개방 (러시아) 기준금리 Period Previous Consensus (미) 산업생산(% m-m) 5월 (미) 설비가동률(%)

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PowerPoint 프레젠테이션

Microsoft PowerPoint

Microsoft Word Weekly 2_영호 그래프 수정본__editing_f.doc

Microsoft Word - WMB_ doc

(15-98 호 ) 국제금가격의하락세가지속중인가운데전세계금개인수요의저가매수가유입되며국제금수요는 년여만에최고수준을기록. 하지만주요국의성장률및물가전망을감안할때금개인수요가저가매수이상의의미있는확대를나타내기는쉽지않아국제금가격도추세적인강세를나타내기어려울전망. 또한미국금리인상에따른

Microsoft Word _1

[ 아시아증시 ] 지수 종가 일일등락률 니케이225 9, % 코스피 1, % 상해종합 2, % [ 자료 : 외환선물 ] [USD/JPY 환율 1일봉 ] [JPY] 美고용지표발표후위험회피성향강화 Economic Ind

국내외경제동향 미국은고용, 임금, 소비, 물가등주요실물지표들이둔 화, 소비심리도약세지속. 유로존, 일본, 중국은경기둔화압력지속 개별소비세인하조치 (6월종료 ) 의영향으로내구재소비와운송장비투자가전월비급감했으며, 완성차생산이감소. 일부긍정적인요인이있으나, 국내경기의하방위험

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Microsoft Word - Macro doc

Microsoft Word - Macro doc

기업분석(Update)

1. 주요경제지표 Review 날짜 국가 항목 기간 발표치 컨센서스 전기 7 일 ( 금 ) 비농업부문고용자수변동 96K 13K 141K 민간부문고용자수변동 13K 142K 162K 실업률 8.1% 8.3% 8.3% 9 일 ( 일 ) 중국 소비자물가 ( 전년비 ) 2.%

최근국내외경제동향 Contents 세계경제 국내경제 [ 요약 ] 글로벌경제는유럽의디플레이션우려및일본소비세인상이후의경기불안등에도불구하고미국의꾸준한성장세를바탕으로전체적으로완만한회복세가이어질전망 국내경제는단기적으로소비심리악화, 기업재고부담, 산유국경기불안등으로경기하방압력이상

슬라이드 제목 없음

2007

최근국내외경제동향 [ 요약 ] 글로벌경제 : 미국의경우고용및소비지표가다소엇갈리고있는가운데, 물가압력은높지않은상황. 미국의경우유로존과일본은경기개선이지속되고있으나, 중국은경기우려가확산. 한국경제 : 7월들어메르스충격을극복하고내수회복세진행. 반면수출은원화절하, 유가하락영향으

차 례 < 요약 > Ⅰ. 최근의미국경제동향 1 1. 실물경제 1 2. 금융시장 4 Ⅱ. 연준통화정책 7

미국 월고용, 여전히 9 월금리인상지지 지표호조로지속적으로상향조정되는 분기 GDP 전망 미국경제지표들이지속적으로호조를보이면서 분기 GDP 개선기대가높아지고있다. 미국 1 년 1- 분기 GDP 실적및전망을비교한결과재고자산증감을제외한모든주요부문에서성장기여도가개선될전망이다.

슬라이드 1

Microsoft Word - 월간전체합본(201404)

삼성전자 (005930)

FB 월글로벌경기동향 2016년 3월4일삼성생명 WM사업부투자전문가황인문 ( ) 차은주 ( )

Microsoft Word be5c8037f058.docx

( 호 ) 지난해 12월부터엔 / 달러환율상승세진정. 일본의 3차양적완화기대약화, 미국금리인상압력완화, 엔캐리트레이드여건약화, 그리스우려등으로이러한양상은당분간지속전망. 엔 / 달러환율의상승진정이원 / 엔환율하락을제한할전망이나, 외국인자금유입등으로원 / 달러환

< 세계경기 > 유럽재정위기가지속되는가운데미국, 중국등주요선진국의경기둔화우려가확대되면서세계경제전반에대한불확실성이계속되는상황 < 국제환율 > 달러 / 유로환율은스페인의국가신용등급하향조정 (Moody s, 6/13), 스페인의국채금리 (10년만기 ) 사상최고치 (6.92%

슬라이드 1

Transcription:

www.kebhana.com MARCH 2017 Market Monthly 연구위원서정훈 02. 729. 8730 / seojh@hanafn.com 연구원박정은 02. 729. 0190 / jungeunpark@hanafn.com

MARCH 2017 목차 금리 03 원 / 달러환율 05 원 / 엔환율 07 원 / 유로환율 08 주요국내경제지표 09 주요국통화대원화환율추이 09 www.kebhana.com

금리 2 월동향 트럼프행정부의환율갈등불확실성과유럽정치리스크부각및대내적경제활력약화등이 1.6% 중반대움직임에영향 2 월초트럼프의주요국가환율저평가우려발언에따른불확실성속유럽정치리스크로인한안전자산선호심리확대 2월초, 미트럼프행정부의환율갈등우려에따른불확실성과유럽정치리스크부각에따른안전자산선호심리강화속에하락출발 2월초, 연준의 17년첫 FOMC 금리결정회의에서금리동결결정이나온가운데트럼프의환율갈등우려에따른안전자산매수강화로약보합출발 이어 EU 탈퇴를앞세운프랑스극우성향정당에의한유럽發정치리스크부각도안전자산선호심리에영향을미치면서하락지속 월중반미연준의추가금리인상시사및대내적국고채수익률곡선정상화의지등으로소폭상승 2월중반, 옐런의장의금리인상시사속에기재부의국고채 50년물추가발행과국내수익률곡선정상화의지등으로소폭상승전환 2월중반, 미연준의장의의회발언이매파적금리인상시사로받아들여지면서글로벌국채금리상승과함께동반상승세시현 이후특별한이슈가부재한가운데대내적으로기재부의 50년물국고채추가발행소식및수익률곡선정상화시사가소폭상승전환에영향을미침 국내내수부진등경제활력약화등으로기준금리동결 2월후반, 대내적으로내수부진등의영향과금통위기준금리동결속에미국채금리의하락에동조되며 1.6% 중반대까지하락하며마감 2월후반미연준위원들의 3월금리인상검토발언에도대내적내수부진영향에따른금통위의기준금리동결이국고채금리하락에영향 이후, 미국채금리하락영향까지반영되는가운데외국인채권매수세까지유입되며 1.6% 대중반대로하락하며마감 주요시장금리및신용스프레드추이 2 월평균 국고채 (3 년 ): 1.67% CD(91 일물 ): 1.49% 신용스프레드 : 46bp 자료 : 연합인포맥스, KEB 하나은행 3 KEB Hana Market Monthly

3 월전망 미정부정책및연준통화정책이 3 월금리향방의주요쟁점이될전망속에연준의매파적스탠스와대내적금리정상화의지등이상승요인으로작용하며 1.70%~1.80% 예상 평균 2017. 1Q F 2017. 2Q F 2017. 3Q F 2017. 4Q F 국고채 (%) 1.69 1.79 1.85 1.90 국내수출경기가지난 1월에이어 2월에도호조를보이며물가가소폭상승했음에도소비부문의회복이낮게나타나는점이여전히시장의금리인하기대를높이며금리상승에제한적영향을미칠전망 국내수출경기가지난 1월호조에이어 2월에도전년동기대비 20.2% 증가. 인플레이션도소폭상승추세였으나, 여전히내수부문의소비활동은부진 해외부문의투자은행을중심으로국내경기부진에따른추가금리인하이슈가지속됨에따라 3월미금리정책이동결될경우국내경기에의한영향은하락압력을높일전망 국내수출경기의호조에도내수부문침체영향등이국고채금리하락요인으로작용할전망 연준의 3월금리결정은매파적연준스탠스에따라금번 FOMC회의를포함, 향후 3분기중 3회이상의인상이슈대두가능성이금리상승압력으로작용할전망 연준의 3월금리결정은추가인상가능성이높아진상황에서연준위원들의경기에대한매파적스탠스가우세함에따라시장금리상승에영향을미칠전망 여기에연준의대차대조표축소이슈가점차시장에퍼지는상황에서미국경제가개선될경우금리상승이보다탄력받을수있을것으로예상됨 3 월연준의금리동결결정우세가능성속에미경제에대한연준이사들의경기판단은매파적 미트럼프행정부의재정확대정책에대한기대가 3 월중再부각될가능성이있는가운데대내적으로도국채발행확대에따른수익률곡선정상화의지등이금리상승세를견인하는역할을할것으로전망 3 월국고채금리는 1.70%~1.80% 범위예상 2월시장예상을크게벗어난트럼프행정부의재정확대정책에대한기대가 3월중再부각될가능성이높은점이재차미금리인상가능성을키울전망 대내적으로도정책당국의재정보강을위한국고채발행확대와수익률곡선정상화의지등이금리상단을높이는재료역할을할것으로예상됨 상승요인 연준의 3 월금리인상가능성점증 연준위원들의미경기에대한매파적스탠스 금통위의금리동결가능성우위 하락요인 내수부문의소비심리위축등국내경기회복모멘텀여전히약세 사드관련중국과의경제교역경색 www.kebhana.com 4

원 / 달러환율 2 월동향 트럼프행정부의주요국환율조작발언으로달러가약세전환한가운데대내적외환수급호조등으로 1,130.7 원의연저점경신 월초트럼프행정부의주요국에대한환율조작국발언및 FOMC 회의에서금리동결결정의하락요인에도유럽정치불안감이상승압력을높임 2월, 트럼프행정부환율조작국발언및연준의 2017년첫 FOMC에서의금리동결결정등으로하락후유럽정치불안감부각에 1,150원대진입 2월초, 트럼프대통령의중. 일환율조작국발언에이은독일통화의저평가비판등으로달러약세가심화하는가운데 3거래일연속하락세시현 동시에연준의 17년첫금리결정회의에서동결이결정되었으나, 미고용지표중일부가부진하게나오면서달러약세가보다심화하며 1,130원대진입. 이후유럽發정치리스크확대와트럼프행정부의세재개편기대감등으로상승전환 전반적인달러약세흐름속에매파적연준스탠스와유럽정치이슈가상승압력을높이는가운데 1,140 원대중반흐름시현 2월중반, 북한發지정학적리스크는예상외제한된가운데미트럼프행정부리스크와옐런의장의금리인상시사언급등으로 1,140원대후반등락 2월중반, 미. 일정상회담에서환율갈등이슈가부각되지않은가운데북한미사일발사영향도환율에제한적영향을미치며상승세제한 이후, 트럼프안보보좌관사임에따른불확실성부각이달러약세견인후, 옐런의장의금리인상시사언급과유럽정치불확실성再부각등으로 1,140원대후반재상승 대내적 2 월수출호조세가이어지며외환수급이양호함을보인가운데트럼프행정부의환율문제재거론등으로달러약세심 2월후반, 월말네고물량출회확대, FOMC 의사록공개후달러약세지지속에트럼프의중국환율문제재거론등으로연저점인 1,130원대진입 2월후반, 최근달러약세를반영한선제적수출네고물량의출회가확대 이어 FOMC의 1월의사록에서 3월금리인상가능성이높지않다는전망과중국에대한트럼프의환율문제재거론이슈등으로달러화의약세가이어지며전월대비 31.4원하락한 1,130.7원의연저점으로마감 원 / 달러환율추이및환율변동성 2 월원 / 달러평균환율 : 1,143.4 원 2 월말원 / 달러환율 : 1,130.7 원 자료 : 연합인포맥스, KEB 하나은행 5 KEB Hana Market Monthly

3 월전망 트럼프행정부의경기부양기대再부각영향이그간의달러약세에대한조정역할을할전망속에 Fed 금리정책불확실성도변동성을다소확대하며환율은 1,150~1,180 원등락예상 평균 2017. 1Q F 2017. 2Q F 2017. 3Q F 2017. 4Q F 원 / 달러환율 ( 원 ) 1,165 1,170 1,160 1,150 미경기지표의일부불확실성에도연준위원들의매파적경기인식이달러강세를견인 미경제가연준의고용과물가목표를향해나가는것으로판단하는연준이사들의매파적경기판단이 3월금리인상확률을높이며달러강세를견인할요인 하지만여전히물가관련핵심지표들에대해서는시차를두고모니터링하고있다는점은금리인상가능성에따른달러강세영향을제한할것으로예상됨 미트럼프행정부의경기부양에대한의지가시장의경기회복기대감확대에영향을미치는가운데그간의달러약세에대한조정역할을하겠지만, 정책의구체성이결여될가능성이높다는점이그영향을제한할전망 3월들어재부각될가능성이높은트럼프의인프라투자정책에대한시장의기대가그동안의달러약세방향성을되돌리는모멘텀으로작용할것으로예상 하지만여전히트럼프취임후, 구체적인정책결여에따른신정부에대한신뢰회복가능성이낮아지고있는점은달러약세를지속시키는쪽으로도작용할수있음 3 월연준의추가금리인상가능성확대속에매파적연준이사들의경기인식이환율변동성확대에영향을미칠전망 트럼프정책의구체성결여로인한낮은신뢰회복가능성에도인프라투자및재정확대가능성에대한시장의기대감재부각예상 대내적으로수출호조및하락에대한외환당국의개입가능성이낮은점은원화강세요인이나, 상존한대외리스크요인들에의한영향이주요하게달러 / 원환율의향방을결정지을것으로예상 1, 2월수출호조에따른긍정적외환수급및 4월이전당국의매수개입강도가낮은점은대내적원화강세요인으로작용할전망 하지만 3월은전월의달러약세조정가능성속에매파적연준통화정책가능성과미행정부, 그리고유럽정치불확실성등의대외리스크요인의영향이시장흐름을주도하는가운데 3월환율은 1,150원 ~1,180원사이등락이예상됨 국내요인은원화강세에영향을미치겠지만, 전반적인환율의방향성은대외요인의영향에의해움직일것으로전망 상승요인 트럼프행정부의경기부양의지再부각 연준위원들의매파적경기판단 하락요인 국내연초수출경기호조 외환당국의매수개입가능성약화 유럽정치리스크지속가능성 www.kebhana.com 6

원 / 엔 (100 엔 ) 환율 2 월동향 전반적인원화강세가두드러진가운데월초일본의환율조작국지정가능성이약화되며엔 / 원환율 1,000 원하회. 글로벌리스크요인에따른안전자산선호강화로엔 / 원상승전환후진정되는양상 엔 / 원환율전월대비 14 원하락한 1,008.8 원에마감 월초미국의보호무역주의정책영향권에서엔화대비원화강세강화. 월중반다수의안전자산선호요인에엔 / 원환율상승전환후진정되는모습 트럼프의환율조작국지정리스크확대에따른여타주요국통화강세가이어지는가운데미일정상회담에서엔화절하에대한언급이나오지않자엔화는약세전환. 이에엔 / 원환율은 996원까지하락 월중반, 그리스디폴트불안및프랑스르펜후보의당선가능성, 미정치불확실성등안전자산선호강화요인들이다수발생함에따라엔화는강세전환 그리스구제금융협상재개에합의함에따라안전자산선호가진정된이후엔 / 원환율은 1,006~1,008원사이의좁은범위에서등락양상시현 3 월전망 연준의 3 월금리인상리스크에따른엔화대비원화강세가예상. 3 월 FOMC 이후에는예정되어있는글로벌이벤트에주목함에따라안전자산선호가강화될것으로예상하며이에엔 / 원환율상승전환이전망됨 3 월 FOMC(14~15) 를전후로달러 / 엔환율향방이달라질전망 다수의글로벌리스크요인이상존함에따라엔 / 원환율상승예상 3 월 FOMC 까지는미국금리인상이슈가달러 / 엔환율변동의핵심요인일것으로판단함. 연준의통화정책결정이후달러 / 엔하락반전예상 3 월 FOMC 금리인상가능성에달러 / 엔환율상승이예상됨. 양호한경기와연준위원들의매파적발언은금리인상가능성을높이고있음 3 월 FOMC 이후미국의환율조작국지정리스크 (4 월 ), 유로존선거불확실성, 미부채한도연장종료 (3/15) 등이달러 / 엔하락요인으로작용할전망 엔 / 원환율도달러 / 엔환율과마찬가지로엔화약세후강세전환예상 일본제로금리정책유지되는반면국고채금리는미국기준금리인상가능성에상승예상. 한 - 일금리차확대에따른엔 / 원환율하락전망 미통화정책결정이후유로존정치리스크, 영국 EU 탈퇴통지등안전자산선호요인에주목하며엔 / 원환율상승전환할것으로예상 원 / 엔 (100 엔 ) 및엔 / 달러환율추이 2 월달러 / 엔평균환율 : 113.0 엔 2 월엔 / 원평균환율 : 1,011.4 원 3 월엔 / 원예상범위 : 995 원 ~1,040 원 자료 : Bloomberg, 뉴욕시장기준 7 KEB Hana Market Monthly

원 / 유로환율 2 월동향 미신정부의보호무역주의정책에도불구하고프랑스르펜후보의지지율상승, 그리스 7 월디폴트설등유로존내리스크요인으로유로 / 원환율하락세지속 트럼프의정책불확실성이상존하는가운데프랑스선거, 그리스디폴트가능성등유로존내정치및경제불확실성이부각됨에따라유로화는주요국통화대비하락 월초, 피터나바로의유로화저평가발언에유로 / 달러환율상승출발 이후프랑스르펜후보의당선가능성에따른프렉시트우려, 그리스디폴트리스크등이유로화약세견인, 유로당 1.054달러까지하락 그리스구제금융협상재개합의, 3월미국기준금리인상가능성약화등이유로화약세를제한하기도하였음 유로 / 원환율전월대비 50.1 원하락한 1,198.0 원에마감 3 월전망 3 월미금리인상가능성, 유로존내이벤트는유로 / 달러환율의하락을견인. 유로 / 원환율역시하락이예상되나 2 월의과도했던원화강세가조정될것으로예상함에따라하락폭은제한적일것으로전망 3월 FOMC 금리인상가능성확대가유로 / 달러환율하락을견인하는가운데, 유로존불확실성이유로 / 달러환율추가하락을이끌전망 유로 / 달러환율은 3월미금리인상가능성에많은영향을받아하락할전망. 네덜란드총선 (15일), 리스본 50조발동 (3월말 ), 지속되고있는프랑스정치불안은유로 / 달러환율의추가하락을견인할전망 다만양호한경기, 4월예정되어있는자산매입규모축소, 미국의환율조작국지정리스크등은유로 / 달러환율하락을제한할것으로예상 유로존내약세요인들이유로 / 원환율추가하락을견인할전망 유로존자체불안요인이다수발생할것으로예상됨에따라유로 / 원환율하락예상. 다만과도했던원화강세가소폭조정될것으로예상함에따라유로 / 원환율하락폭은크지않을전망 3 월미금리인상가능성및유로존정치리스크, 영국 EU 탈퇴통보등유로화약세요인이집중 유로 / 원환율의제한적인하락예상 원 / 유로및달러 / 유로환율추이 2 월유로 / 달러평균환율 : 1.064 달러 2 월유로 / 원평균환율 : 1,217.1 원 3 월유로 / 원예상거래범위 : 1,190 원 ~1,240 원 자료 : Bloomberg, 뉴욕시장기준 www.kebhana.com 8

주요국내경제지표 단위 : 전년동월 ( 기 ) 비, [ 전월 ( 기 ) 비 ], 순환변동치, % 항목전산업생산제조업서비스업생산 2016 년 2017 년 연간 3/4 4/4 12 월 1 월 2 월 2.9 1.0 3.0 3.0 3.4 3.5 3.6 [0.9] [0.3] [0.2] [1.0] 0.6 2.8 4.3 2.0 [0.1] [0.7] [-0.6] 3.5] 3.6 2.1 1.9 2.7 [1.0] [-0.3] [0.4] [0.5] 소매판매액 4.3 3.5 2.5 1.8 4.0 설비투자 -1.3-4.7 5.9 10.3 11.4 건설기성액 15.5 14.5 17.7 12.3 14.4 경기선행지수 - - - 100.6 100.7 실업률 (%) 3.7 3.6 3.2 3.2 3.8 소비자물가상승률 - - - 1.3 2.0 1.9 [0.1] [0.9] [0.93] 경상수지 ( 억달러 ) - - - 78.692 52.778 상품수지 ( 억달러 ) - - - 94.33 78.14 수출증감률 ( 통관기준 ) - - - 6.4 11.2 20.2 수입증감률 ( 통관기준 ) - - - 8.0 19.7 23.3 금리 ( 국고채 3 년, 월평균 ) - 1.69 1.48 1.66 KOSPI ( 월말 ) - 2,026.5 2,027.5 2,091.6 자료 : 한국은행, 통계청, 한국증권거래소 주요국통화대원화환율추이 단위 : 원 2016.9 2016.10 2016.11 2016.12 2017.1 2017.2 미국 USD 1,099.4 1,144.0 1,168.7 1,207.8 1,161.6 1,130.3 일본 JPY(100) 1,086.6 1,091.1 1,021.3 1,030.8 1,029.5 1,008.7 유로 EUR 1,231.9 1,251.4 1,242.0 1,271.0 1,244.3 1,197.9 영국 GBP 1,429.9 1,400.1 1,473.0 1,491.1 1,448.6 1,407.0 중국 CNH 164.9 168.8 169.0 173.9 170.2 164.9 주 : CNH 는서울외환시장월말종가기준, 그외통화의대원화환율은뉴욕시장월말종가기준자료 : 연합인포맥스, Bloomberg 9 KEB Hana Market Monthly

국내외주요경제지표발표일정 (2017.3 월 ) 일 (SUN ) 월 (MON ) 화 (TUE) 수 (WED) 목 (THU) 금 (FRI) 토 (SAT) 19 20 유로존, 재무장관회의 21 22 23 24 25 한 2월 PPI(3.7%, YoY) 유 4Q 노동비용 (1.5%, YOY) 미 2월시카고연방국가활동지수 (-0.05) 26 27 28 韓, 4Q GDP 확정치 29 30 美, 4Q GDP 확정치 31 중 1월공업이익 (2.3%, YoY) 독 3월 Ifo 기업환경지수 [SA](111) 유 2월통화공급미 3월댈러스연준제조업활동 BOJ, 3/15~16 통화정책회의주요의견 3/1 계속 Fed, Bullard 총재 speech(washington) Kaplan 총재 speech(dallas) 영 2월 CPI/Core (1.8%/1.6%, YoY) 미 4Q 경상수지 (-$113.0B) 한 4Q GDP[SA](0.6%, QoQ) 미 1 월 S&P/CS 20 도시주택가격 2 월도매재고 [P] 3 월소비자신뢰지수 3 월리치몬드연방제조업지수 1 2 3 中, 인민정치협상회의 4 한 2 월무역수지 ($2,810M) - 수출 / 수입 (11.2%/19.7%, YoY) 호 4Q GDP(-0.5%, QoQ) 중 2 월제조업 PMI/ 비제조업 (51.3/54.6) 2 월 Caixin 제조업 PMI(51.0) 독 2 월 Markit 제조업 PMI[F](57.0) 유 2 월 Markit 제조업 PMI[F] (55.5) 미연준베이지북 2 월 Markit 제조업 PMI[F] (54.3) 1 월개인소비 [SA](0.5%, MoM) 2 월제조업 PMI(56.0) 일 2 월무역수지 ( -1,086.9B) - 수출 / 수입 (1.3%/8.5%, YoY) 호 1월웨스트팩경기선행지수 (0.44%) 유 1월 ECB 경상수지 [SA] ( 31.0B) 미 1월 FHFA 주택가격지수 (0.4%, MoM) 2월기존주택매매 (5.69M/3.3%) 한 3 월기업경기실사지수 (76) 일 2 월소매판매 (1.0%, YoY) 호 2 월웨스트팩선행지수 미 2 월미결주택매매 한 1월광공업생산 (4.3%, YoY) 호 1월무역수지 (A$3,511M) 1월건축허가 (-1.2%, MoM) 유 1월유로존 PPI(0.7%, MoM) 1월실업률 (9.6%) 미주간신규실업수당청구건수 (239K) 영 2월소매판매 (-0.3%, MoM) 독 4월 Gfk 소비자신뢰지수미 2월신규주택매매주간신규실업수당청구건수 독 3 월 CPI 영 4Q GDP[SA](0.6%, QoQ) 유 3 월소비자신뢰지수 [F] 미 4Q GDP[F](3.5%, QoQ) 주간신규실업수당청구건수 한 1 월경상수지 ($8,572.3M) 일 1 월 CPI/Core(0.3%/ -0.2%, YoY) 1 월실업률 [SA](3.1%) 중 2 월 Caixin 서비스 PMI(53.1) 독 2 월 Markit 서비스 / 종합 PMI([F](54.4/56.1) 유 2 월서비스 / 종합 PMI([F] (55.6/56.0) 2 월유로존소매판매 (-0.3%, M om) 미 2 월 Markit 서비스 / 종합 PMI[F](53.9/54.3) 2 월 ISM 비제조업 PMI(56.5) 5 中, 전국인민대표회의6 6 7 RBA 통화정책회의 8 9 ECB 통화정책회의 10 美, 고용통계 11 호 1월소매판매 (-0.1%, MoM) 유 2월 Markit 유로존 PMI(50.1) 미 1월제조업수주 (1.3%, MoM) 1월내구재수주 [F] 중 2월외환보유고 ($2,998.2B) 호 RBA 기준금리 (1.5%) 독 1월공장수주 (5.2%, MoM) 유 4Q GDP 수정치 [F] (0.4%, QoQ) 미 1월무역수지 (-$44.3B) 1월소비자신용지수 (14.16B) 일 1 월경상수지 ( 1,112.2B) 4Q GDP[SA](0.2%, QoQ) 중 2 월무역수지 ($51.35B) - 수출 / 수입 (7.9%/16.7%, YoY) 독 1 월산업생산 [SA] (-3.0%, MoM) 미 2 월 ADP 취업자변동 (246K) 4Q 단위노동비용 / 노동생산성 (1.7%/1.3%) 1 월도매재고 [F](1.0%, MoM) 중 2월 CPI/PPI (2.5%/6.9%, YoY) 유 ECB 기준금리 (0.0%) 미 2월수출 / 수입물가지수 (0.1%/0.4%,MoM) 주간신규실업수당청구건수 일 2월기업물품가격지수 (0.6%, MoM) 호 1월주택대출 (0.4%, MoM) 독 1월무역수지 [SA]( 18.4B) - 수출 / 수입 (-3.3%/0.0%, MoM) 영 1월무역수지 (- 10.89B) 1월산업 / 제조업생산 (1.1%/2.1%,MoM) 미 2월고용통계 - 실업률 (4.8%) - 비농업부문고용자수변동 (227K) - 시간당평균임금 (0.1%, MoM) 12 13 14 美, FOMC[14~15] 15 BOJ 통화정책회의 [15~16 16 BOE 통화정책회의 17 G20회의 [17~18] 18 일 1월기계수주 6 7% M M) 중 1월산업생산 (6.0%, YoY) 한 2월실업률 [SA](3.6%) 일 BOJ 기준금리 (-0.1%) 2월소매판매 (10.9%, YoY) 호 2월웨스트팩소비자신호 2월취업자변동 2월고정자산투자 (8.1%, YoY) 뢰지수 (2.3%) (13.5K/0.0%) 독 2월 CPI[F](1.9%, YoY) 미 FOMC 기준금리 영 BOE 기준금리 (0.25%) 3월 ZEW 경기기대지수 (0.50~0.75%) 미 2월주택착공건수 (10.4) 2월 CPI/Core (1,246K/-2.6%) 유 2 월산업생산 (-1.6%, MoM) 3월 ZEW 경기기대지수 (0.6%/0.3%, MoM) (2.5%/2.3%, YoY) 2월건축허가건수 (1,285K/4.6%) (17.1) 2월소매판매 (0.4%, MoM) 3월필라델피아연준미 2월 PPI(0.6%, MoM) 3월뉴욕주제조업지수경기전망 (43.3) (18.7) 주간신규실업수당청구건수 네덜란드총선 유 1월무역수지 ( 28.1B) 미 2월경기선행지수 (0.6%) 2월산업생산 (-0.3%, MoM) 2월설비가동률 (75.35%) 3월미시간대소비자신뢰지수 [P](95.7) 한 3월소비자동향지수 (94.4) 일 3월 Nikkei 제조업PMI[P] (53.5) 독 3월 Markit 제조업 / 서비스 / 종합 PMI[P] 유 3월 Markit 제조업 / 서비스 / 종합 PMI[P] 미 2월내구재수주 [P] - 운송제외 - 항공기제외비국방자본재수주 3월 Markit 제조업 / 서비스 / 종합 3/3 계속 Fed, Eans&Lacker 총재 speech(newyork) Fischer 부의장 speech(newyork) Yellen 의장 speech(chicago) 한 2월광공업생산일 2월광공업생산 [F] (-0.8%, MoM) 2월 CPI/Core 2월실업률 [SA] 독 2월소매판매 3월실업률 [SA] 유 3월 CPI/Core[P] 미 2월개인소비 2월근원소비자물가 3월시카고 PMI 3월미시간대소비자신뢰지수 [F] * 주 : [P]-잠정치, [F]-확정치, [SA]-계절조정, ( ) 안은이전치

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