2011 년 05 월 1 주차 주간전망 1 부서 : 파생상품영업부 / 작성자 : 김성인대리 / 작성일 : 2011 년 05 월 03 일
옥수수 전주리뷰및전망 2 * 주중 WCB 지역의개선날씨전망에도주말을앞두고마지막거래일에서강한반등세연출. - 주간기준으로 7 월물은 12 센트, 12 월물은 5 센트상승. - 주초파종진행률 (4 월 24 일자 ) 이 9% 로전주대비 2% 상승하였으나과거평균치인 23% 를크게밑돌며현 / 과거파종진행률간의괴리가심화됨에따라강한상승장을연출. 주중 WCB 와 ECB 지역의상의한날씨전망에스펙 / 펀드들의차익실현성매물이급격히출회, 주초상승폭을모두반납. 이후주말을앞두고 27 일과 28 일날씨개선에따른차익실현성매도세가진정되며또다시파종지연우려감엄습, 강한상승세연출.(( 참고 : 이전주간전망에서 5 월 1 일자파종진행률예상치를 14 16% 로제시 / 주중 - 주말사이 IA, NE, MN, SD 그리고 MO 등 WCB 지역의파종작업은진전된상태를보였으나 ECB 지역의파종작업은비로순조롭지못함 )) *5 월 1 일자파종진행률 13%, 현 / 과거진행률간격차심화 ( 분석표참조 ) - 이전보다개선된날씨로 IA, KS, NE, SD 그리고 MO 지역의파종진행률이소폭개선, 하지만여전히지난해와과거평균치를크게밑돔. - 향후 10 16 일간날씨는이전의저온다습한패턴이이어질것으로예보. - 5 월 8 일자파종진행률예상치 : 23 28% 로큰폭의진행률을보이기는힘들것. - 1993 년 ((IA 의홍수 )) 과 1995 년 ((6 월파종면적최종치는 3 월파종면적의향치보다 330 만에이커감소 )) 이후가장느린파종진행률. *Bearish 했던주간수출실적 vs. 9 월이후최저수준에서반등한주간에탄올생산량 - 4 월 22 일자일일평균에탄올생산량은 883,000 배럴로, 전주 9 월이후가장낮은수준이었던 856,000 배럴대비증가. 이를연간화수치는 137 억갤런 ((RFS=126)) 이며옥수수사용량은약 50 억부셸. 반면, 2010/11 연도주간평균에탄올생산량추이를연간화한수치는약 50 억 2000 만부셸로 USDA 목표치를 2000 만부셸높음. - 에탄올재고량은 8 억 1000 만갤런으로전주 8 억 4400 만갤런보다감소. - 일일평균블랜딩량은 483 만배럴로지난 4 주평균치대비 1.5% 하락하였으나지난해대비 4% 높은수준. 에탄올가격이가솔린대비 $1.25 낮게유지됨에따라 (( 갤런당 0.45 센트 Tax-Credit 포함 )) 당분간블랜딩수요가견고한흐름을유지할것. - 4 월 21 일자주간수출실적은 Old-Crop 이 349,000 톤 + New-Crop 이 94,600 톤 = 443,600 톤을기록, 지난주대비약 50% 하락한수치. Old-Crop 의 YTD 는 4070 만톤으로지난해동기간대비 3% 높은수준을유지하고있는반면, USDA 의 10/11 연도목표치는지난해대비 2% 하향조정. * 현물시장은근 / 원월에따라혼조세 - 주간기준으로 Gulf Basis 는 5 월 Bid 가 55 로전주대비 4 센트하락. 8 월 Basis Bid 는여전히높은수준을유지, 8 월 9 월수급불안감을미리반영하는모습. * 주간전망 (2011.05.02 ~ 05.06) - 선물가격추이도그렇지만 Old-Crop 의타이트한수급에도현물시장의반응이미온적어보인다. 이유는 Old-Crop 수요자들이이미 5 월 8 월물량을커버하였거나혹은높은옥수수가격을이유로대체재가부각됐기때문일가능성이높다. 하지만, 타이트한 Old-Crop 밸런스와역사적으로느린파종진행률그리고견고한수요는계속해서옥수수선물가격을지지할것으로전망된다. 7 월물 : 730-780
옥수수 참고 2011 년옥수수지역별파종진행률분석표 State 파종면적비율 (%) 2010.05.01 2011.05.01 2006-2010 평균지난해와의격차평균과의격차 Colorado 1.49 24 18 25-6 -7 Illinois 13.89 85 10 46-75 -36 Indiana 6.40 69 2 31-67 -29 Iowa 15.08 82 8 48-74 -40 Kansas 5.53 47 41 43-6 -2 Kentucky 1.52 82 17 59-65 -42 Michigan 2.71 50 1 27-49 -26 Minnesota 8.57 84 1 46-83 -45 Missouri 3.58 72 32 52-40 -20 Nebraska 10.31 44 15 35-29 -20 North Carolina 0.97 91 88 87-3 1 North Dakota 2.71 42-17 - - Ohio 4.01 61 1 33-60 -32 Pennsylvania 1.52 35 1 26-34 -25 South Dakota 5.86 28 2 15-26 -13 Tennessee 0.89 85 38 77-47 -39 Texas 2.33 73 79 74 6 5 Wisconsin 4.39 47 1 23-46 -22 18 States 92 66 13 40-53 -27 미국옥수수파종진행률 (2006 년 - 2011 년 ) 일자 2006 2007 2008 2009 2010 5년평균 2011 4/3/2011 4/10/2011 4 3 1 2 3 3 3 4/17/2011 11 6 3 4 16 8 7 4/24/2011 29 13 8 17 46 23 9 5/1/2011 54 32 20 30 66 40 13 5/8/2011 72 60 41 44 79 59 23-28( 예상 ) 5/15/2011 86 82 64 58 86 75-5/22/2011 93 93 81 76 92 87-5/29/2011 97 97 92 90 96 94 3
옥수수 - 참고 옥수수 : US SUPPLY And Demand (9 월 - 8 월 ) 2월24일 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 Planted Acres 81.8 78.3 93.5 86.0 86.5 88.2 92.0 Harvested Acres 75.1 70.6 86.5 78.6 79.6 81.4 84.9 Yield (Bu/Ac) 147.9 149.1 150.7 153.9 164.7 152.8 161.7 Begin Stocks 2114 1967 1304 1624 1673 1708 675 Production 11112 10531 13038 12092 13110 12447 13730 Total Supply 13235 12510 14361 13729 14791 14175 14425 Exports 2134 2125 2437 1849 1987 1950 2000 Feed Use 6152 5541 5857 5182 5159 5150 5150 Food/Ind/Seed 2982 3540 4441 5025 5938 6400 6410 Ind Use-Swtnr/Starch 1071 1071 1043 968 1020 Ind Use-Bevg/Mfg Alcohol 134 136 135 134 134 Ind Use-Fuel Alcohol 1603 2119 3049 3709 4568 5000 5000 Food/Seed 212 213 214 214 216 Total Usage 11268 11206 12735 12056 13084 13500 13560 End Stocks 1967 1304 1626 1673 1708 675 865 End Stks/Use (%) 17.5 11.6 12.8 13.9 13.1 5.0 6.4 4
대두 전주리뷰및전망 5 * 자체적모멘텀부재속에옥수수와외부시장상승세에힘입어상승 -SN/SX 스프레드는수계침수에의한유통문제로전주대비 12 센트상승. - 여타곡물가격상승 + 여타상품가격랠리 + 미달러화약세등에힘입어지극히기술적인상승세를연출. * 부진한주간수출검역량과실적, 단기적펀더멘털개선힘들어. - 4 월 21 일자주간수출검역량은 10/11 연도최저치인 830 만부셸을기록. 미시시피수계를통해유통된선적량도 240 만부셸로지난 7 월이후최저치. 중국으로의주간선적량도 240 만부셸로지난 9 월이후최저. 선적량감소율이당초예상보다빠름. - 4 월 21 일자주간수출실적은 Old-Crop 143,500 톤 + New-Crop 55,700 톤 = 199,200 톤을기록. YTD 는 4110 만톤 (15 억 9 백만부셸 / USDA 목표치의 95.5% 에해당 ). YTD Commitment 가지난해동기간대비 11% 증가한가운데선적량은 3% 증가한반면미선적량은지난해동기간대비약 2.5 배높음. 즉, 많은미선적량이 2011/12 연도로롤 - 오버될전망. - 3 월 Census Crush 는 1 억 4030 만부셸로지난 3 월대비 10% 감소. 9 월 3 월 Crush 는지난동기간대비 7% 감소. 대두박 Yield 이부셸당 48.07 파운드로매우높은수준을유지. - Interesting Point: 과거미산수출량과미선적분의비율을따져역추산하게되면올해미산대두수출량은현 USDA 목표치보다 1300 만부셸낮은 15 억 67 만부셸이나옴 (( 자세한내용은전화로문의바람 )) * 남미의원활한수확진행 + 전강후약흐름을보인현물베이시스 - Safras 는브라질의생산전망치를이전치대비 136 만톤상향한 7290 만톤으로수정, USDA 전망치인 7200 만톤을상회.( 수확진행률 : 96%) - 부에노스아이레스곡물거래서는아르헨티나의생산전망치를 4920 만톤으로고정. ( 수확진행률 : 64%) - 원활한수확진행과중국의선적취소및롤 - 오버에대한우려감은남미베이시스에이번주도하방압력을가할것으로예상되었으나브라질의수확량중 62% 에해당하는량이이미유통된상황이라베이시스하락도제한적일것으로전망. - 아르헨티나의 4 월과 5 월수출예상량은중국의수요감소로각각 100 만톤과 190 만톤으로지난해대비감소할것으로전망 à2011/12 미산대두수출에는부정적. * 파종진행률? - 일반적으로 4 월말 5 월초에발표되는대두파종진행률이더딘진행으로아직까지발표되지않음. - Louisiana( 현재 :55% / 지난해 : 39% / 평균 : 44%), Mississippi( 현재 : 30% / 지난해 : 67% / 평균 : 63%), Arkansas( 현재 : 14% / 지난해 : 32% / 평균 : 23%), Nebraska ( 현재 : 1% / 지난해 : 3% / 평균 : 2%) - 평균적으로 5 월 1 일자파종진행률은 8%, 5 월 8 일자진행률은 17% 를기록. - 5 월 8 일파종진행률예상치 : 5 8% * 주간전망 (2011.05.02 ~ 05.06) - 옥수수의파종작업이계속해서지연되면대두의파종면적은당초예상보다증가할가능성이높다. Old-Crop 현물이강세를나타내는반면중장기적인수요전망은 Bearish 하다. 당분간이전에제시한레인지에서등락이이어질것으로전망된다. 7 월물 : 1350-1400
대두 참고 미선적분감소추이 (%, 해당연도최대미선적분기준 ) 100 80 60 40 20 0 10 월 28 일 11 월 18 일 12 월 09 일 12 월 30 일 01 월 20 일 02 월 10 일 03 월 03 일 03 월 24 일 04 월 14 일 05 월 06 일 05 월 27 일 06 월 17 일 07 월 08 일 07 월 29 일 08 월 19 일 2010/11 2009/10 4 년평균 48.3 48.1 47.9 47.7 47.5 47.3 47.1 2011년대두박 Yield vs. 과거평균 2011 예상평균 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 대두 CRUSH 추이 ( 백만부셀 ) 예상 46.9 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 1 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 9 월 10 월 11 월 12 월 2011 평균 6
대두 - 참고 대두 : US SUPPLY And Demand (9 월 - 8 월 ) 2월24일 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 Planted Acres 75.5 64.7 75.7 77.5 77.4 76.6 Harvested Acres 74.6 64.1 74.7 76.4 76.6 75.7 Yield (Bu/Ac) 42.8 41.7 39.7 44.0 43.5 43.4 Begin Stocks 449 574 205 138 151 140 Production 3197 2677 2967 3359 3329 3283 Imports 9 10 13 15 15 15 Total Supply 3655 3261 3185 3512 3495 3438 Crush 1808 1803 1662 1752 1650 1650 Export 1116 1159 1279 1501 1580 1575 Seed 80 89 90 90 89 91 Residual 77 5 16 18 36 24 Total Usage 3081 3056 3047 3361 3355 3340 End Stocks 574 205 138 151 140 98 End Stks/Use (%) 18.6 6.7 4.5 4.5 4.2 2.9 7
소맥 전주리뷰및전망 8 *HRW 지역, EU 그리고흑해지역의날씨리스크프리미엄상승에따라 $8.00 대부근까지상승 - 주초 4 월 24 일자겨울밀 GTE 비율이 35% 를기록, 전주대비 1% 추가하락하는등겨울밀 Crop-condition 하락과 HRW 생산지의엇갈린날씨패턴 (( 참고 : 주생산지인캔사스와오클로호마는건조한날씨패턴을보이는반면오하이오밸리지역은높은강우량을보임 )) 으로상승세를보임. 봄밀파종율이 6% 로지난해 39% 그리고 5 년평균치인 25% 를크게하회한점도주초상승세를지지. - 하지만, 주중유럽소맥생산지역의날씨개선 + 흑해지역의수출정책변화가능성 + 일시적으로나마일부캔사스와오클로호마지역의강우소식등이최근급등세에대한스펙 / 펀드들의이익실현매물출회로이어지며무려 80 센트하락. * 유럽을비롯한여타주생산국동향 - 캐나다 : 소맥파종면적이지난해의 1740 만에이커에서올해 2470 만에이커수준으로증가할것으로예상됐으나평균보다습한날씨가지속되며파종작업이지연되고있어실제파종면적이의향치에부합하기는힘들것으로전망. - 주중독일과프랑스소맥생산지역에비가내리면서가뭄에대한우려감이해소됐으나중국북부지역작황은여전히가뭄으로악화되는모습. - 카자흐스탄의소맥생산량이전년대비 480 만톤증가할것으로예측되며수출량역시전년대비 200 만톤가량증가할것으로전망. - 우크라이나와러시아의수출제한해제가능성 * 겨울밀 GTE 비율이추가하락한가운데봄밀의파종작업도느려. - 5 월 1 일자겨울밀 GTE 비율은 HRW, SRW 그리고 WW 비율이모두하락하며전주대비 1% 하락한 34% 를기록. - HRW: KS, OK 그리고 TX 가하락하였고 CO 와 NE 는소폭개선됨. - SRW: 대부분의지역에서비율하락을보였으나그중 MO 와 AR 지역의비율하락이가장눈에띔. - 5 월 1 일자봄밀파종율은 10% 로지난 5 년평균치인 43% 를크게밑돔. - 지역별로는 WA 와 ID 지역의파종작업이순조로워보임. 반면, ND 와 MT 는과거평균치인 32% 와 46% 를크게밑돈 1% 그리고 7% 를기록. * 주간수출실적및수요 - (4 월 24 일자 ) Old-Crop 이 265,000 톤 + New-Crop 이 153,000 톤 = 418,000 톤을기록. YTD 는 USDA 목표치를 99.95% 달성. - 소맥중 SRW 와 WW 이각각 USDA 의목표치를각각 4% 그리고 6% 웃돔 à 5 월 USDA 수급보고서를통해수출예상치가상향수정될전망. - New-Crop Commitment 는 237 만톤으로지난해동기간기록한 129 만톤을상회하였으나 2009 년 363 만톤은하회. 이유는? 일단수입업체들이 6 월까지의물량을커버한상태로보이며최근불거지는흑해지역의수출정책변화가능성에주목하고있기때문으로해석됨. * 주간전망 (2011.05.02 ~ 05.06) - 향후 6 10 일그리고 8 14 일날씨전망이봄밀파종과겨울밀 Crop-Condition 에크게악영향을끼칠정도는아니나이전날씨패턴이지속해서이어질것으로전망되고있다 ( 참고 : 봄밀파종지역은평균보다저온다습한날씨가, 겨울밀지역은평균보다고온건조한날씨가예상 ). 여기에지난주남서부 HRW 지역의 Crop-Condition 에우호적이었던예상도 5 월 1 일자 GTE 비율하락으로매도세를자극하기에는힘들어보인다. 5 월 2 일부터 Crop Tour 가시작됨에 (HRW 지역 ) 따라이에따른가격변동성도높아질전망이다. 단기적으로가격은 800 대를중심으로등락할것으로전망된다. 7 월물 : 770-840
소맥 참고 9
소맥 - 참고 소맥 : US SUPPLY And Demand (6 월 - 5 월 ) 2월24일 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 Planted Acres 57.3 60.5 63.2 59.2 53.6 57.0 Harvested Acres 46.8 51.0 55.7 49.9 47.6 47.5 Yield (Bu/Ac) 38.6 40.2 44.9 44.5 46.4 43.8 Begin Stocks 571 456 306 657 976 818 Production 1808 2051 2499 2218 2208 2080 Imports 122 113 127 119 110 110 Total Supply 2501 2620 2932 2993 3294 3008 Seed 82 88 78 69 80 80 Domestic Mill 938 947 927 917 930 940 Feed/Residual 117 15 255 150 170 175 Exports 909 1264 1015 881 1275 1150 Total Usage 2045 2314 2275 2017 2455 2345 End Stocks 456 306 657 976 839 663 End Stks/Use (%) 22.3% 13.2% 28.9% 48.4% 34.2% 28.3% 10
날씨 참고 11