2007

Eugene Research 산업분석 17. 9. 8 이재일 Analyst 의카톡 (Car Talk) 계속되는전기차판매확대계획발표 자동차 / 부품 / 타이어담당이재일 CFA Tel. 2)3686183 / lee.jaeil@eugenefn.com Overweight( 유지 ) Recommendations 현대차 (38) 투자의견 : BUY( 유지 ) 목표주가 : 16, 원 ( 유지 ) 기아차 (27) 투자의견 : BUY( 유지 ) 목표주가 : 44, 원 ( 유지 ) 한온시스템 (1888) 투자의견 : BUY( 유지 ) 목표주가 :, 원 ( 유지 ) 재규어 / 랜드로버, 년부터전라인업의전기차화계획발표 재규어 / 랜드로버는 년부터전차종을전기차화 (Electrification) 할계획이라고밝힘. 이에따라, 년부터생산되는모든재규어 / 랜드로버모델들은 EV, PHEV, Mild Hybrid 파생모델이내연기관모델과함께출시될예정임. 내연기관차의생산중단시점을밝히지는않았지만, 년이후로는전기차를중심으로차량의생산 / 판매가이루어질것으로판단됨. 재규어는고성능전기차 SUV I PACE 를 18 년처음으로출시할계획임. 한편, 모기업타타그룹의주요시장인인도는 3년까지시중에판매되는모든자동차를전기차로바꾸겠다는계획으로, 해당국가와자동차메이커의전기차시대로이행하고자하는일관된전략적방향을확인할수있음스바루, 년부터디젤차판매중단하고전기차개발에집중 일본의스바루자동차는 년부터디젤엔진차량의판매를중단하고, 전기차개발에집중할계획이라고밝힘. 스바루는일본과미국이주력시장이기때문에, 디젤차의판매비중이높지는않음. 단, 현재와같은규제환경에서디젤차를생산 / 개발하는활동이더이상의미가없다고판단했다는점에주목함. 유럽주요국인독일, 영국, 프랑스는 3 년혹은 년부터내연기관차판매를전면금지하겠다고밝혔으며, 전기차보급률이높은노르웨이, 네덜란드는 2 년부터판매를금지할계획임국내전기차 Value Chain 의수혜전망 글로벌자동차메이커의전기차라인업확대계획이이어짐에따라, 국내전기차 Value Chain 의신규수주도동반증가할것으로전망됨. 특히, 일본업체인스바루보다는재규어 / 랜드로버의라인업확대가국내업체의수혜가클것으로예상됨. 전기차 Value Chain 에대한지속적인관심이필요한시기 스바루, 재규어 / 랜드로버글로벌판매대수 ( 만대 ) 8 스바루판매대수 성장률 11 12 13 14 16 17 (%) () () ( 만대 ) 재규어 / 랜드로버판매대수 성장률 3 11 12 13 14 16 17 (%) 3 3 2 자료 : 각사, 유진투자증권

도표 1 주요완성차업체별전기차판매목표 Toyota 제조사판매목표및판매전략 Target year VW group 7 만대의 HEV, 3 만대의 FCVs( 연료전지 ) 글로벌판매목표 판매차량대부분을 HEV, PHEV, FCV( 연료전지 ) 로 개의신규 BEV 모델출시 Audi America: 미국내판매차량 2% 는플러그채택모델로판매 2 Volkswagen Group: 3 개의신규 BEV 모델출시 2 Volkswagen Group: 3 만대의전기차판매 2 16 년차량판매대수 ( 백만대 ) RenaultNissan 만대의전기차판매 8.3 Ford Honda 13 개의신규전기차라인업 ( 현재판매모델개수의 % 이상 ) 4 억달러투자계획 (7 억달러미시건공장업그레이드 ) 머스탱하이브리드출시, V8 gas engine 과동급의엔진개발 최소 3 마일주행가능한 Small SUV 전기차출시 글로벌판매의 % 를 HEV, PHEV 로달성 3 글로벌판매의 % 를 BEV 로달성 3 US Honda 와 Acura 의 2/3 이상을하이브리드, PHEV 로판매 3 Kia 11 개의신규 BEV, PHEV, FCV 모델출시 2.9 BMW 미국시장전기차 만대판매 판매모델전체에 BEV, PHEV 모델출시 2 PSA 7 개의신규 PHEV 모델, 4 개의신규 BEV 라인업확대 3. Mercedes 개의신규 PHEV 모델출시 17 8 개의신규 EV 모델출시 1 개의상업용 EV 출시 만대이상판매달성 1 억달러의투자를통해 2>22 년까지 종의전기차개발계획 22 Mitsubishi 3 개의신규 crossover 출시 (2 개의 PHEV 모델, 1 개의 BEV 모델 ).9 Volvo Tesla Motors PHEV 모델판매글로벌판매의 % 수준달성 17 전엔트리에서 PHEV 모델출시, 신규소형 EV 모델출시로 19 년부터 EV 모델판매 19 EV 판매 만대달성 2 연간전기차판매량 만대달성 4 개의신규 BEV 모델출시 Model 3, Compact SUV, pickup truck, heavyduty truck, bus 9.6 9.9 6.3 4.9 2.1 2.1. 18.1 Geely 전체판매량의 9% 를 New Energy Vehicle 로달성 (NEVPHEV, BEV, FCV).4 JAC 전체판매량의 3% 를 New Energy Vehicle 로달성 (NEVPHEV, BEV, FCV) 2.7 BJEV(BAIC) 만대의전기차판매달성 1.4 Changan 34 개의 NEV 모델출시 2 1.4 BYD 만대판매 16. Peugeot 3 개의플러그인하이브리드, 2 개의순수전기차출시계획, 19 년까지첫모델시판예상 21 1.9 Hyundai 신규대체연료 (PHEV, BEV) 모델 14 개추가예정, 현대차혹은기아차브랜드로출시할예정 ( 제네시스제외 ) 4.6 마쯔다 19 년까지전기차모델출시예정 19 1. Future Mobility 년첫번째전기차모델판매목표 재규어 / 랜드로버 년부터모든라인업을전기차화할계획 (Electrification). 스바루 년부터디젤차판매중단, 전기차에집중할계획.9 자료 : 각사, 유진투자증권

도표 2 스바루판매대수및성장률 도표 3 재규어 / 랜드로버판매대수및성장률 ( 만대 ) 스바루판매대수 성장률 (%) ( 만대 ) 재규어 / 랜드로버판매대수 성장률 (%) 8 () 3 3 3 2 s 11 12 13 14 16 17 자료 : Subaru, 유진투자증권 () 11 12 13 14 16 17 자료 : Jaguar/Land Rover, 유진투자증권 도표 4 재규어 IPACE 도표 재규어 FType 자료 : Jaguar, 유진투자증권 자료 : Jaguar, 유진투자증권 도표 6 스바루 Forester 도표 7 스바루 Impreza s 자료 : Subaru, 유진투자증권 자료 : Subaru, 유진투자증권

Compliance Notice 당사는자료작성일기준으로지난 3개월간해당종목에대해서유가증권발행에참여한적이없습니다당사는본자료발간일을기준으로해당종목의주식을 1% 이상보유하고있지않습니다당사는동자료를기관투자가또는제3 자에게사전제공한사실이없습니다조사분석담당자는자료작성일현재동종목과관련하여재산적이해관계가없습니다동자료에게재된내용들은조사분석담당자본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다동자료는당사의제작물로서모든저작권은당사에게있습니다동자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다동자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다 투자기간및투자등급 / 투자의견비율 종목추천및업종추천투자기간 : 12 개월 ( 추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함 ) 당사투자의견비율 (%) ㆍ STRONG BUY( 매수 ) 추천기준일종가대비 +% 이상 2% ㆍ BUY( 매수 ) 추천기준일종가대비 +% 이상 ~ +% 미만 87% ㆍ HOLD( 중립 ) 추천기준일종가대비 % 이상 +% 미만 % ㆍREDUCE( 매도 ) 추천기준일종가대비 % 미만 1% (17.6.3 기준 ) 과거 2 년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자투자의견목표가 ( 원 ) 목표가격대상시점 괴리율 (%) 평균주가최고 ( 최저 ) 대비주가대비 921 Buy 17, 1년 3. 923 Buy 17, 1년 4.8 1.2 2 Buy 17, 1년 1.8 1.8 2 Buy 17, 1년 3. 3. Buy 17, 1년. 3.8 6 Buy 17, 1년 18.9 18. 14 Buy, 1년 21.. 23 Buy, 1년 18 17.3 13 Buy, 1년 21 17.3 1 Buy, 1년 23. 23. 121 Buy, 1년 24 24 123 Buy, 1년 24. 22.3 16 Buy, 1년 28.3 28.3 167 Buy, 1년 3 3 16113 Buy, 1년 3 29. 16118 Buy, 1년 3. 3. 16119 Buy, 1년 3.9 3 16121 Buy, 1년 31 3. 1612 Buy, 1년 31.6 31.3 16127 Buy, 1년 32.8 31. 1622 Buy, 1년 3.3 3.3 1623 Buy, 1년 3. 3. 1624 Buy, 1년 33.3 31. 162 Buy, 1년 26.6 2 1633 Buy, 1년 26.3 26.3 1634 Buy, 1년 26.1 2.3 163 Buy, 1년 2.9 2. 16316 Buy, 1년 23.. 1644 Buy, 1년 28 28 164 Buy, 1년 27.3 26.8 16412 Buy, 1년 24.7 24 16418 Buy, 1년 23.7 23 1642 Buy, 1년 24.3 23.3 16427 Buy, 1년 27.1 2. 163 Buy, 1년 28.8 28.8 164 Buy, 1년 32.1 3.3 현대차 (38.KS) 주가및목표주가추이 ( 원 ) 2,,,,, 현대차 목표주가 /8 /11 16/2 16/ 16/8 16/11 17/2 17/ 17/8

1623 Buy, 1년 32.6 31.8 1631 Buy, 1년 3.6 3.3 1662 Buy, 1년 31 31 1663 Buy, 1년 3.8 3.8 1667 Buy, 1년 31.1 29. 16624 Buy, 1년 3.3 3.3 1674 Buy, 1년 3.8 29.3 16712 Buy, 1년 34.3 32. 16727 Buy, 1년 33.9 32 1682 Buy, 1년 32.4 31. 1683 Buy, 1년 33 33 164 Buy, 1년 32 29 16 Buy, 1년 3. 3. 166 Buy, 1년 3 3 1611 Buy 18, 1년 31.8 3. 1617 Buy 18, 1년 2.3 23.3 1627 Buy 18, 1년 22.2 21.4 1612 Buy 18, 1년 22. 22. 1613 Buy 18, 1년.9 14.4 애널리스트변경 173 Buy 2, 1년 28.2 27.9 173 Buy 2, 1년 22.3 19 17322 Buy 2, 1년 21.8 19 17329 Buy 2, 1년 2.7 2.7 1733 Buy 2, 1년 2 24. 1744 Buy 2, 1년 27.6 27.6 174 Buy 2, 1년 29.8 28.6 174 Buy 2, 1년 31.3 3.1 17412 Buy 2, 1년 32.1 28.1 17427 Buy 2, 1년 29.8 28.1 174 Buy 2, 1년 27.6 27.6 178 Buy 2, 1년 24.2 19 1722 Buy 2, 1년 19 19 1723 Buy 2, 1년.8 19 1726 Buy 2, 1년 22.1 21.2 1762 Buy 2, 1년 23.3 22.4 1768 Buy 2, 1년 23.8 23.8 17612 Buy 2, 1년 21. 19. 17619 Buy 2, 1년 22. 17623 Buy 2, 1년 23.1 21.9 1773 Buy 2, 1년 22.1 22.1 1774 Buy 2, 1년 27.2 24. 17712 Buy 16, 1년 8.7 6.7 17717 Buy 16, 1년. 8.8 17727 Buy 16, 1년 11.1 9.4 1782 Buy 16, 1년 11. 9.1 17824 Buy 16, 1년 12.8 12.4 17831 Buy 16, 1년 14.1 13.3 1794 Buy 16, 1년 16.4.2 179 Buy 16, 1년 16.8 16.4 1797 Buy 16, 1년 16.4 16.4 1798 Buy 16, 1년 과거 2 년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자투자의견목표가 ( 원 ) 목표가격대상시점 괴리율 (%) 평균주가최고 ( 최저 ) 대비주가대비 921 Buy 7, 1년 8.4 7 923 Buy 7, 1년 8.4 6 2 Buy 7, 1년.8.8 Buy 7, 1년 7.9 7.9 6 Buy 7, 1년 8.9 6.3 14 Buy 63, 1년 14.7 13. 26 Buy 63, 1년 12. 11.4 13 Buy 63, 1년 7.9 7. 1 Buy 63, 1년 11.3 7.6 121 Buy 63, 1년 11.4 11.4 기아차 (27.KS) 주가및목표주가추이 ( 원 ) 기아차 8, 목표주가 7,,,, 3,,, /8 /11 16/2 16/ 16/8 16/11 17/2 17/ 17/8

122 Buy 63, 1년 12.2 12.2 123 Buy 63, 1년 14.8 11.3 16 Buy 63, 1년 19. 19. 166 Buy 63, 1년 21.6 21.6 167 Buy 63, 1년 21.8 21.2 16113 Buy 63, 1년 21.1.2 16118 Buy 63, 1년 22.7 22.7 16119 Buy 63, 1년 23.7 22.2 16121 Buy 63, 1년 2.1 24.3 1612 Buy 63, 1년 23.9 22.9 16128 Buy 63, 1년 27. 24.8 1622 Buy 63, 1년 31. 31. 1623 Buy 63, 1년 3.9 3.9 1624 Buy 63, 1년 29.3 26.4 162 Buy 63, 1년 24.7 22.2 1633 Buy 63, 1년 23.9 23.9 1634 Buy 63, 1년 2.1 24.9 1638 Buy 63, 1년 23.7 22.3 163 Buy 63, 1년 23.9 22.7 16316 Buy 63, 1년 22. 19.4 1644 Buy 63, 1년 27.3 27.3 164 Buy 63, 1년 27.8 27.2 16412 Buy 63, 1년 23.2 21.9 1642 Buy 63, 1년 22 21 16428 Buy 63, 1년 23.8 23. 163 Buy 63, 1년 24. 24. 164 Buy 63, 1년 26.2 24. 1631 Buy 63, 1년 26.1 26 1662 Buy 63, 1년 26.9 26.9 1663 Buy 63, 1년 28.1 26.2 16624 Buy 63, 1년 3.7 29.9 1674 Buy 63, 1년 31.8 31.8 167 Buy 63, 1년 34 32.3 16712 Buy 63, 1년 33.3 31. 16728 Buy 63, 1년 32.9 32. 1682 Buy 63, 1년 33.7 33.7 1683 Buy 63, 1년 33.9 31.9 169 Buy 63, 1년 3.7 28.9 164 Buy 63, 1년 32.9 32.9 16 Buy 63, 1년 33.1 33.1 166 Buy 63, 1년 33.3 32.9 1611 Buy 63, 1년 33.4 32.7 1617 Buy 63, 1년 34.3 33.9 1628 Buy 63, 1년 3.1 34.7 1612 Buy 63, 1년 3.2 3.2 1613 Buy 63, 1년 39.2 34.2 애널리스트변경 173 Buy 42, 1년 12.8 12 173 Buy 42, 1년.4 8.8 17322 Buy 42, 1년 12.8 1733 Buy 42, 1년 12.3 11.8 1744 Buy 42, 1년 13. 13. 174 Buy 42, 1년 14.8 14.4 174 Buy 42, 1년 16.4 17412 Buy 42, 1년 16.8 14. 17428 Buy 42, 1년 16.7 16.4 174 Buy 42, 1년 16.1 16.1 178 Buy 42, 1년 11.9 7.6 1722 Buy 42, 1년 7 7 1723 Buy 42, 1년 6.8.8 1762 Buy 42, 1년 7.3 6.7 1768 Buy 42, 1년 7 6.8 17612 Buy 42, 1년 6 4. 17619 Buy 42, 1년 7..4 17627 Buy 48, 1년.7.4 1773 Buy 48, 1년 19.4 19.4 1774 Buy 48, 1년 22.8 17712 Buy 48, 1년 22.6 22.1

17717 Buy 48, 1년 23.2 21.7 17728 Buy 44, 1년 16.3. 1782 Buy 44, 1년 18. 14. 17824 Buy 44, 1년 18.8 16. 17831 Buy 44, 1년 19.4 19.4 1791 Buy 44, 1년 19.2 19.2 1794 Buy 44, 1년 23.4.7 179 Buy 44, 1년 24.4 22. 1797 Buy 44, 1년 2.2 2.2 1798 Buy 44, 1년 과거 2 년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자투자의견목표가 ( 원 ) 목표가격대상시점 괴리율 (%) 평균주가최고 ( 최저 ) 대비주가대비 14 Hold 6, 1년 73.3 7.4 16 Buy 11,8 1년 83.1 82.1 121 Buy 11,8 1년 82.8 82.1 16 Buy 11,8 1년 82.4 82.1 167 Buy 11,8 1년 82.4 82.1 16113 Buy 11,8 1년 82.3 82.1 16118 Buy 11,8 1년 82.3 82.2 16119 Buy 11,8 1년 82.3 82.2 16121 Buy 11,8 1년 82.2 82.2 1612 Buy 11,8 1년 82.2 82.2 16127 Buy 11,8 1년 82.2 82.2 1622 Buy 11,8 1년 82.3 82.2 1623 Buy 11,8 1년 82.3 82.2 16217 Buy 13, 1년 19.9 4.6 16226 Buy 13, 1년 19.4 4.6 1633 Buy 13, 1년 19.3 4.6 1633 Buy 13, 1년 19.3 4.6 1634 Buy 13, 1년 19.2 4.6 16316 Buy 13, 1년 18.6 4.6 1644 Buy 13, 1년 17.3 4.6 16412 Buy 13, 1년 16.3 4.6 1642 Buy 13, 1년.2 4.6 1611 Buy 13, 1년 14.3 4.6 16624 Buy 13, 1년 17.1 9.6 167 Buy 13, 1년 16.6 9.6 16712 Buy 13, 1년.9 9.6 16811 Buy 14, 1년 4.6 1611 Buy, 1년 34.1 19 1618 Buy, 1년 36.2 24.7 173 Buy 13, 1년 22.9 6. 1716 Buy 13, 1년 18.4 6. 1723 Buy 13, 1년 18.1 6. 17629 Buy 13, 1년 17.9 6. 17712 Buy 13, 1년 17.6 6. 1782 Buy 13, 1년 14. 6. 17816 Buy 13, 1년 11 6. 1782 Buy 13, 1년 7.7 7.7 17828 Buy, 1년 22.1 18.7 17831 Buy, 1년 23.2 21 1797 Buy, 1년 24.3 24.3 1798 Buy, 1년 한온시스템 (1888.KS) 주가및목표주가추이 ( 원 ) 한온시스템 목표주가 16, 14, 12,, 8, 6, 4, 2, 16/2 16/4 16/6 16/8 16/ 16/12 17/2 17/4 17/6 17/8