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C O M P A N Y N O T E 기아자동차삼영전자 ( ) (000270) < 표 1> 넷마블게임즈 Valuation ( 단위 : 억원, %) 2017F 2018F 지배주주순이익 6,533 7,941 적정시가총액 PE 20x 130,

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2007

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Microsoft Word _넷마블

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인터넷 / 게임 Company Update Analyst 김한경 02) 목표주가 현재가 (1/12) 매수 ( 유지 ) 570,000 원 413,500 원 KOSPI (1/12) 2,496.42pt

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인터넷 / 게임산업에대해비중확대의견을제시한다. 디지털광고에신기술이접목되며트래픽당매출이극대화될것으로보인다. 프로그래머틱광고의도입으로광고거래효율이극대화됐으며, 한정된인벤토리를효과적으로활용할수있게되었다. 또한구매이력, 위치정보등이용자실생활데이터를분석하

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I. 게임산업 개요 국내에서는 게임산업을 크게 제작 및 배급업과 유통 및 소비업으로 구분 제작과 배급업에는 온라인게임, 모바일게임, 비디오게임, 아케이드게임, PC게임 산업 이 포함되며, 유통 및 소비업은 PC 방, 아케이드게임방 산업으로 세분화하여 구분 온라인게임은

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(4) 전략 / 시뮬레이션게임 실시간 / 턴베이스전략게임및 TCG(Trading Card Game) 게임등. 전략 / 시뮬레이션게임은높은개발비용, 상대적으로높은수준의플레이시간및과금유저당결제금액 (ARPPU) 의특성을보유. (5) 소셜카지노게임카지노및빙고게임등을포함. 소

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엔씨소프트 (3657) 그림 1. 글로벌게임회사 216F 매출액 / OPM 차트 16F SALES($ mn) 25, Tencent 2, 15, 1, 5, BANDAI NAMCO NINTENDO KUNLUN ACTIVISION BLIZZARD EA NETEASE NEXO

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K-IFRS,. 2013, , 2, 3,.,.. 2

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217 년 1 월 I 하나금융투자리서치센터 Top Picks 기업투자강도내용 엔씨소프트 A + - 신규모바일게임의흥행에따른실적개선긍정적, - " 리니지 M" 에대한기대도상승 네이버 A - 이익의안정성장지속, 국내모바일광고의성장고무적인수준유지할것. - 라인은완만한성장예상

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메신저의시대 메신저의시대가도래했다. 디지털광고시장의패러다임이포털, SNS를거쳐메신저로전이되고있다. 글로벌메신저기업들은빅데이터기반광고를본격적으로개시하며단일광고인벤토리를효율적으로활용할수있게됐다. 실생활데이터를바탕으로한맞춤형광고노출로메신저내이용자-비즈니스간접점이강화될전망이며

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130 한말연구제 48 호 ( )

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꾸림정보 I. 218년게임산업전망 _ 3 1. 과거와유사하면서도다른모바일게임시장 2. 본격적인해외시장진출기대 3. 더강해지는신작모멘텀 II. Valuation _ 18 III. 관련기업리포트 _ 2 1. 넷마블게임즈 (25127) 2. 엔씨소프트 (3657) 3. 컴투

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216 년 주목할 이유 1 신작모멘텀 본격화 게임빌은 216 년 상반기 자체개발 신작(나인하츠)과 온라인 IP 에 근거한 기대작(데빌리언, 아키에이지, 에이지오브스톰) 등 대작 RPG 의 출시를 준비하고 있다. 참고로 215 년 게임 라인업은 총 8 개였으나 프랜차이즈

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인터넷 / 게임 2016. 11. 21 IBKS Spot Comment Analyst 김한경 02) 6915-5653 khk5994@ibks.com 인터넷 / 게임 지스타 2016 참관후기 : PC 온라인재조명 PC 온라인 넥슨 7종의타이틀공개. 대작타이틀출시재개로시장재조명가능성높아 모바일게임 - 신작출시어느때보다도치열, 다양한 IP와다양한장르의등장. 유저는즐겁지만회사는버겁다 VR 관심도는언제나높지만새로움, 신기함그이상의무언가필요. 해상도, 기기무게등기술적개선도진행되어야 PC 온라인 PC 온라인시장재조명받을가능성높아 이번지스타에서넥슨은 7종의온라인게임을공개하며온라인게임시장공략재개를시사. PC 온라인게임대기열은대체적으로 2시간수준이었던만큼유저들의관심도는여전히높아보임. 오버워치흥행에따라신규 PC 온라인게임의잠재수요를확인했고, 내년도대작게임출시가예상되고있어 PC 온라인시장의재조명가능성높음. PC 온라인시장은그동안 PC 게임의흥행확률감소및모바일게임시장의상대적부각으로소외받는경향을보여왔음. 그러나모바일게임시장역시성장률둔화와흥행확률감소에직면해있어모바일대비상대적으로규모가큰 ( 국내기준 ~2배 ) PC 시장다시주목받을가능성높다고판단. 모바일게임 다양한 IP, 다양한장르등장 모바일게임은역대가장큰규모로진행되었으나넥슨, 넷마블게임즈와같은대형사에치우친경향을보임. 주목할부분은 2017년무수히많은 IP들이모바일게임으로재탄생될예정이며, RPG에치중되어있던장르역시다양화될전망. 넥슨은총 35종의신작을출시할예정이며이중상당부분은 IP 활용게임에해당. 넷마블게임즈역시스타워즈, 리니지 IP 활용모바일게임을선보였음. 장르역시 MOBA, 레이싱등신규장르출시에따라다변화될것으로보임. 넷마블펜타스톰은모바일버전 LoL 컨셉, 넥슨테일즈런너는대중적레이싱장르에해당. 또한 RPG 장르역시다양한취향에맞춰세분화되는모습을보임. 내년도모바일시장은계속주목받을것으로보이나, 경쟁환경은더욱치열해질것으로보이며, 대형사위주의재편이가속화될가능성높아보임. VR 관심도는높지만대중화는시기상조 VR 업체들은작년보다더적극적인마케팅을진행하며대중화, 상용화에힘쓰는모습을보였음. 올해소니는상용화게임 11종을소개하며작년보다더큰규모로행사진행, 이외에 NVIDIA, VIVE, 중국업체등도부스마련. VR 게임체험대기열은항상붐비고있어유저들의관심도가상당히높은수준으로파악됨. 특히국내개발사로이게임즈가개발한 ' 화이트데이 ' 가가장빠르게예약마감되며높은인기를누림. VR에대한열기는뜨겁지만, 대중화는시기상조로판단됨. VR 타이틀이신기함이상의무언가를선사해주지못하는경향. 따라서타이틀체험 기기구매의사까지연결되긴어려워보임. 또한기기착용시해상도가만족스럽지못했으며, 15분내외단시간이용했음에도불구목에통증을호소하는유저가다소있었음. 대중화를위해서는기술적개선과동시에구매욕을자극할만한수준의킬러타이틀출시가필요하다고판단.

인터넷 / 게임 표 1. 주요게임사 PC 온라인게임출시일정게임명 개발사 장르 넥슨 페리아연대기 넥슨 MMORPG 애니메이션풍 MMORPG 프로젝트메타 넥슨 액션RPG PC 온라인액션 RPG 하이퍼유니버스 씨웨이브소프트 MOBA 횡스크롤액션 AOS 게임 NEED FOR SPEED EDGE 스피어헤드 레이싱 EA 게임즈 NEED FOR SPEED 온라인버전 천애명월도 텐센트 RPG 중국텐센트개발무협 MMORPG 아스텔리아 스튜디오8 MMORPG TCG 요소를가미한 MMORPG 로브레이커즈 보스키프로덕션 FPS 미래지향적 FPS 게임 엔씨소프트 리니지이터널 엔씨소프트 MMORPG 리니지 IP 활용 MXM 엔씨소프트 MOBA 슈팅을가미한 MOBA 장르 스마일게이트 로스트아크 스마일게이트RPG MMORPG 2017년기대작 MMORPG 웹젠 뮤레전드 웹젠 MMORPG PC 온라인게임 MU의후속작 펄어비스 검은사막 펄어비스 MMORPG 2017년중국시장진출 엑스엘게임즈 아키에이지 엑스엘게임즈 MMORPG 2017년중화권시장진출 네오위즈게임즈 블레스 네오위즈블레스스튜디오 MMORPG 2017년북미 / 유럽, 중국, 대만, 러시아진출 그림 1. 넥슨 PC 온라인신작 아스텔리아 그림 2. 엔씨소프트 PC 온라인신작 리니지이터널 자료 : 엔씨소프트, IBK 투자증권 그림 3. 스마일게이트 PC 온라인신작 로스트아크 그림 4. 웹젠 PC 온라인신작 뮤레전드 자료 : 스마일게이트, IBK 투자증권 자료 : 웹젠, IBK 투자증권 2 IBKS RESEARCH

김한경 6915-5653 표 2. 주요게임사모바일게임출시일정 분류게임명개발사장르 IP 활용출시시점 넥슨 자체개발 레고퀘스트앤콜렉트 넥슨 RPG 17.1H 탱고파이브 : 더라스트댄스 띵소프트 슈팅 2017 던전앤파이터 : 혼 네오플 RPG 17.1H 다크어벤저 3 불리언게임즈 RPG 17.1H 이블팩토리 네오플 액션 17.1Q 애프터디엔드 네오플 퍼즐 17.1Q 로드러너원 넥슨데브캣스튜디오 퍼즐 17.1H 메이플블리츠X 넥슨 전략 2017 리터너즈 넥슨 RPG 16.4Q 야생의땅 : 듀랑고 넥슨왓스튜디오 MMORPG 2017 프로젝트 Wifun 넥슨 TPS 2017 AXE 넥슨지티 MMORPG 17.2Q 프로젝트 RED 넥슨 슈팅 미정 프로젝트블래스트 넥슨 RPG 2017 프로젝트 DH 넥슨데브캣스튜디오 RPG 17.2H 테일즈위버M 넥슨 RPG 미정 퍼블리싱 건파이어드벤처 엔파이게임즈 슈팅 17.1Q 테일즈런너리볼트 라온엔터테인먼트 런닝 17.1H 진삼국무쌍언리쉬드 XPEC ENT RPG 17.1H 판타지타운 아름게임즈 SNG 2017 트리오브세이비어 IMC 게임즈 MMORPG 미정 언노운히어로즈 인서트코인즈 RPG 2017 아레나마스터즈 미어캣게임즈 RPG 17.1Q 엘소드슬래시 쿤룬 RPG 17.1Q 드래곤네스트2: 레전드 아이덴티티게임즈 RPG 2017 토탈클래시 신스타임즈 전략 2017 Oz: Broken Kingdom 디스게임스튜디오 17.1H 넷마블 자체개발 리니지2: 레볼루션 넷마블네오 MMORPG 16.4Q 나이츠크로니클 넷마블몬스터 RPG 16.4Q 블레이드앤소울모바일 넷마블게임즈 MMORPG 미정 킹오브파이터즈올스타 넷마블네오 액션 미정 스타워즈배틀그라운드 넷마블게임즈 MOBA 미정 퍼블리싱 테라다스스콜 블루홀스콜 MMORPG 미정 갓오브워리어 Ray Dreamwork RPG 16.4Q N.O.W 인피니티게임즈 RPG 16.4Q 글린다 : 환상의문 레벨나인 RPG 16.4Q 데스티니6 알파카게임즈 RPG 16.4Q 요괴 플로피게임즈 RPG 16.4Q 아크문 EPP 소프트 RPG 16.4Q 챔피언스오브워 인포바인 전략 16.4Q All 4 Casino 크레노바 소셜카지노 16.4Q 엘로아모바일 엔픽소프트 RPG 16.4Q 엔씨소프트 자체개발 리니지RK 엔씨소프트 16.4Q 팡야모바일 엔씨소프트 16.4Q 리니지M 엔씨소프트 17.1H 아이온레기온즈 엔씨소프트 17.1H 블레이드앤소울모바일 엔씨소프트 17.1H 리니지2 레전드 엔씨소프트 17.2H 프로젝트오르카 엔씨소프트 미정 해외스튜디오 4종 북미스튜디오 17.1H IBKS RESEARCH 3

인터넷 / 게임 그림 5. 넥슨신작모바일 던전앤파이터혼 ( 액션 RPG) 그림 6. 넥슨신작모바일 테일즈런너리볼트 ( 레이싱 ) 그림 7. 넥슨신작모바일 TOS 모바일 (MMORPG) 그림 8. 넥슨신작모바일 진삼국무쌍 ( 액션 RPG) 그림 9. 넥슨신작모바일 레고퀘스트앤콜렉트 ( 수집형 RPG) 그림 10. 넷마블신작모바일 스타워즈 (MOBA) 4 IBKS RESEARCH

김한경 6915-5653 표 3. 지스타 2016 공개 VR 타이틀 14종 부스 게임명 개발사 장르 SONY Playstation VR Worlds SIE WWS 액션 / 어드벤처 / 스포츠 BATMAN: ARKHAM VR Warner Bros. Ent 액션 /RPG White Day: Swan song ROI Games 호러 콜오브듀티 : Jackal Assault VR Activision FPS/SF Until Dawn: Rush of Blood SIE WWS 호러 RIGS: Mechanized Combat League SIE WWS FPS/ 액션 DRIVECLUB VR SIE WWS 레이싱 Farpoint SIE WWS FPS BIOHAZARD 7 resident evil CAPCOM 호러 Moto Racer 4 Mircroids, Artefacts Studio 레이싱 Eagle Flight Ubisoft 비행 Oculus Rift Robo Recall EPIC Games FPS The Unspoken Insomniac Games 액션 HTC Vive VR FUN HOUSE NVIDIA 액션 그림 11. 소니 VR 부스현황 그림 12. PS VR 주변기기현황 자료 : IBK 투자증권 자료 : IBK 투자증권 IBKS RESEARCH 5