기업분석Type1

16 년 4 월 18 일산업분석 자동차 Overweight ( 유지 ) 자동차, 타이어 Analyst 채희근 2-6114-295 heeguen.chae@hdsrc.com / RA 안예원 2-6114-2924 yewon.an@hdsrc.com 3 월유럽 : 수요및현대기아차호조지속 3 월유럽자동차수요 +5.7% 로호조세유지. 현대기아차유럽판매도사실상호조지속 1. 3월유럽자동차수요호조세지속 3월유럽총수요 (EU28+EFTA) 전년동월대비 5.7% 증가한 174.5만대. - 3월유럽자동차수요호조세지속. 이는경기부양책영향과 pent up demand 증가에기인. - 1월 +6.4%, 2월 +14.1% 였으며, 부활절연휴차이감안하면, 호조세유지되고있음 주요업체별판매 : PSA +1.1%, 르노 +8.9%, 폭스바겐 +2.3%, 피아트 +13.3%, 다임러 +11.%, BMW +14.8%, GM +6.2%, 포드 +.6%, 토요타 +4.2%. 배기가스파문에휩싸인폭스바겐그룹의유럽판매는수개월째상대적으로다소위축. 다만, 우려보다는심각하지는않음. 주요시장별수요 : EU 전체는 +5.7%, 영국 +5.3%, 독일 -.%, 프랑스 +7.5%, 이탈리아 +17.4%, 스페인 -.7%를기록하며호조세. 독일수요부진은부활절연휴차이때문 2. 3월현대기아차유럽판매도호조지속 현대차 : 수요호조와신차효과로판매호조세지속. 3월등록기준으로는외형상부진하나, 실제리테일판매는호조 - 3월현대차 ( 등록 ): 55,12대 (-1.5%). 등록기준점유율 3.2% (-.2%p., -.1%p.MoM) - 현대차유럽리테일판매 ( 월초발표 ) 는전년동월대비 11.2% 증가한 53,612대를기록 기아차 : 수요호조와신차효과로판매호조세지속. 점유율호조 - 3월기아차 ( 등록 ): 49,99대 (+12.5%). 등록기준점유율 2.9% (+.2%p., +.%p.mom) - 기아차유럽리테일판매 ( 월초발표 ) 는전년동월대비 12.4% 증가한 5,대를기록

3. 현대기아차 2분기총판매개선예상. 1분기예상실적부진은이미상당부분반영중 3월유럽수요와현대기아차유럽판매호조세지속. 유럽판매는긍정적 아울러, 미국, 중국, 인도시장등주요시장들의수요도비교적양호한호조세를보이고있음. 3월한국, 미국, 중국, 인도시장의승용차수요는각각 +15.7%, +3.1%, 8.9%, +5.%를기록함. 전년동월대비영업일수 1일증가감안해도, 미국, 유럽, 중국, 인도, 국내시장은양호한수준. 그러나, 브라질, 러시아, 아프리카 / 중동등기타신흥시장들의수요는여전히부진한상황. 금년자동차시장의변수는이들신흥시장의개선여부가될것임. 지난월초에발표한 3월현대차와기아차의총출고는각각전년동기대비.9%, 3.% 감소하였음. 이는신흥국부진과중국에서의재고조정에기인. 외형상부진했지만, 1, 2월에비해개선세가뚜렷이보이고있음. 현대기아차중국출고는전년동기대비각각 2.%, 15.2% 감소하였고, 기아차중국판매는전년동기대비 15.7% 감소했음. 부진한중국판매는신차효과 ( 아반떼, 스포티지 ) 가나타나는 4, 5월이후개선될것으로보임. 1분기현대기아차출고와판매는재고조정으로둔화되었지만, 신차출시효과로 2분기개선될것으로예상됨. 1분기실적부진예상과단기달러대비원화강세추세는이미주가에상당부분반영되고있으며, 오히려최근엔화강세는다소긍정적인상황임. 따라서 1분기실적시즌 ( 현대차 4월 26일, 기아차 27일발표 ) 을지나면서모멘텀은다소개선될것으로보임. 금년에도현대기아차자체의주가모멘텀은제한적이지만, 밸류에이션과환율추이까지고려할때, 시장평균대비그리나쁠이유는없다고판단됨. 그림 1> 현대차서유럽리테일판매추이 그림 2> 기아차서유럽리테일판매추이 ( 천대 ) 현대차유럽판매 ( 좌축 ) 차트제목 6 전년대비증가율 ( 우축 ) ( 천대 ) 기아차유럽판매 ( 좌축 ) 6 전년대비증가율 ( 우축 ) 5 5 4 4 1/14 7/14 1/15 7/15 1/16-1/14 7/14 1/15 7/15 1/16 - 자료 : 현대차, 현대증권 자료 : 기아차, 현대증권 2

그림 3> 유럽총수요 (EU28+EFTA) 추이그림 4> 현대차, 기아차유럽점유율추이 ( 등록기준 ) ( 백만 ) 유럽승용차수요 ( 좌 ) 2. 전년대비증가율 ( 우 ) 1.7 1.4 1.1.8 - - 현대 기아 4. 3.5 3. 2.5.5 1/14 7/14 1/15 7/15 1/16-2. 1/14 7/14 1/15 7/15 1/16 자료 : ACEA, 현대증권 자료 : ACEA, 현대증권 그림 5> 3 월유럽자동차등록및리테일판매결과 등록기준유럽판매 ( 천대 ) 16년 3월 15년 3월 MoM 16년 2월 16년누적 15년누적 현대차 55. 55.8 (1.5) 35.3 55.7 126.5 119.9 5.5 기아차 5. 44.4 12.5 31.3 59.7 1.6 96.1 15.1 EU28+EFTA 총수요 1,745. 1,65.7 5.7 1,92.8 59.7 3,931.9 3,638.6 8.1 점유율 MoM 16년 3월 15년 3월 16년 2월 16년누적 15년누적 현대차 3.2 3.4 -.2p 3.2 -.1p 3.2 3.3 -.1p 기아차 2.9 2.7.2p 2.9.p 2.8 2.6.2p 리테일기준유럽판매 ( 천대 ) 16년 3월 15년 3월 MoM 16년 2월 16년누적 15년누적 현대차 53.6 48.2 11.2 33.8 58.6 119.1 9.2 9. 기아차 5. 44.5 12.4.5 63.9 9.8 384.7 (71.5) EU28+EFTA 총수요 1,745. 1,65.7 5.7 1,92.8 59.7 3,931.9 3,638.6 8.1 점유율 MoM 16년 3월 15년 3월 16년 2월 16년누적 15년누적 현대차 3.1 2.9.2p 3.1.p 3. 3..p 기아차 2.9 2.7.2p 2.8.1p 2.8.6-7.8p 자료 : ACEA, 현대차, 기아차, 현대증권참고 : 기재된수요수치는모두 ACEA 에서발표된 EU28+EFTA 의등록기준 3

그림 6> 유럽국가별 3월등록판매 March March %Change Jan - Mar Jan - Mar %Change '16 '15 16/15 '16 '15 16/15 AUSTRIA 31,941 31,86 +2.8 78,455 75,154 +4.4 BELGIUM 56,423 55,245 +2.1 15,456 147,73 +2.3 BULGARIA 2,2 2,8 +5.8 5,399 5,8 +7.8 CROATIA 4,13 3,4 +18. 8,732 7,961 +9.7 CYPRUS 1,3 963 +37.1 3,268 2,434 +34.3 CZECH REPUBLIC 22,799 21,155 +7.8 59,598 53,265 +11.9 DENMARK 19,19 19,991-4. 52,264 49,622 +5.3 ESTONIA 2,21 1,945 +3.9 5,428 4,792 +13.3 FINLAND 11,637 11,98 +4.9 33,87 29,356 +12.7 FRANCE 211,254 196,565 +7.5 516,382 477,319 +8.2 GERMANY 322,913 323,39 -. 791,424 757,6 +4.5 GREECE 6,316 6,529-3.3 15,326 17,271-11.3 HUNGARY 7,494 6,284 +19.3 19,688 17,66 +15.4 IRELAND 21,532 18,933 +13.7 82,816 64,519 +28.4 ITALY 19,381 162,187 +17.4 519,123 429,615 +.8 LATVIA 1,548 1,233 +25.5 3,883 3,2 +21. LITHUANIA 1,634 1,269 +28.8 4,62 3,758 +22.5 LUXEMBOURG 5,4 4,868 +3.5 12,965 11,856 +9.4 NETHERLANDS 29,869 28,642 +4.3 98,558 9,72 -.2 POLAND 39,229 33,61 +16.7 4,688 91,67 +14.2 PORTUGAL 26,458,81 +31.8 58,427 46,228 +26.4 ROMANIA 6,572 5,339 +23.1 17,471 14,433 +21. SLOVAKIA 7,823 6,718 +16.4,24 16,593 +.7 SLOVENIA 6,6 5,958 +2.5 16,691 15,647 +6.7 SPAIN 111,512 112,4 -.7 285,495 267,142 +6.9 SWEDEN 34,712 31,59 +9.9 83,229 75,733 +9.9 UNITED KINGDOM 518,77 492,774 +5.3 771,78 734,588 +5.1 EUROPEAN UNION 1 1,7,674 1,64,95 +6. 3,819,259 3,528,645 +8.2 EU15 2 1,597,885 1,514,932 +5.5 3,549,787 3,292,88 +7.8 EU12 3 2,789 89,973 +14.2 269,472 235,837 +14.3 ICELAND 1,338 977 +36.9 3,599 2,287 +57.4 NORWAY 13,875 14,159-2. 37,88 35,367 +4.9 SWITZERLAND 29,99 31,487-7.6 71,957 72,275 -.4 EFTA 44,312 46,623-5. 112,644 9,929 +2.5 EU + EFTA 1,744,986 1,651,528 +5.7 3,931,93 3,638,574 +8.1 EU15 + EFTA 1,642,197 1,561,555 +5.2 3,662,431 3,42,737 +7.6 자료 : ACEA 4

그림 7> 업체별유럽 3 월등록판매 March January - March %Share 1 Units Units %Change %Share 1 Units Units %Change '16 '15 '16 '15 16/15 '16 '15 '16 '15 16/15 VW Group 22.3 23.1 389,819 381,25 +2.3 23.4 24.4 919,413 887,958 +3.5 VOLKSWAGEN.4 11.1 18,797 183,7-1.6 11.1 12. 434,867 436,979 -.5 AUDI 5.4 5.3 94,88 87,826 +8. 5.5 5.3 215,243 192,326 +11.9 SKODA 3.9 3.8 67,645 63,366 +6.8 4.2 4.2 165,14 151,36 +9. SEAT 2.2 2.3 38,373 38, +.5 2.2 2.5 86,378 89,453-3.4 PORSCHE.4.5 7,612 7,491 +1.6.4.5 16,938 16,982 -.3 OTHERS 2.. 512 442 +15.8.. 973 858 +13.4 PSA Group 9.7.2 169,895 168,123 +1.1.3.6 45,991 386,416 +5.1 PEUGEOT 5.6 5.8 98,46 96,458 +2. 6. 6.1 235,46 222,65 +5.7 CITROEN 3.6 3.7 62,19 61,844 +.6 3.8 3.9 15,364 143,631 +4.7 DS.5.6 9,299 9,821-5.3.5.6,221,135 +.4 RENAULT Group 9.1 8.9 159,361 146,3 +8.9 9.3 9.3 364,32 34,83 +7. RENAULT 6.8 6.5 118,641 7,512 +.4 6.7 6.7 262,949 243,314 +8.1 DACIA 2.3 2.3 4,7 38,88 +4.9 2.6 2.7 1,83 96,769 +4.5 FORD 7.8 8.2 136,325 135,484 +.6 7.3 7.3 286,961 266,372 +7.7 OPEL Group 7.2 7.2 126,7 118,888 +6.2 6.8 6.7 269,317 243,316 +.7 OPEL/VAUXHALL 7.2 7.2 126,16 118,524 +6.4 6.8 6.7 268,782 242,291 +.9 CHEVROLET.. 7 324-78.4.. 327 871-62.5 Other GM.. 77 4 +92.5.. 8 154 +35.1 FCA Group 6.3 5.9 1,592 97,62 +13.3 6.7 6.2 264,262 227,212 +16.3 FIAT 4.9 4.5 85,494 75,13 +14. 5.1 4.7,324 171,299 +16.9 JEEP.6.6,65 9,299 +14.5.7.6 26,46 21,562 +22.5 LANCIA/CHRYSLER.4.4 7,9 6,259 +16.8.5.5 19,97 17,785 +11.9 ALFA ROMEO.4.4 6,331 6,282 +.8.4.4 15,993 14,983 +6.7 OTHERS 3.. 88 749 +7.9.. 1,632 1,583 +3.1 BMW Group 6.9 6.3 1,345 4,845 +14.8 6.5 6.2 254,41 227,327 +11.8 BMW 5.4 5. 94,833 82,343 +15.2 5.2 5. 5,696 182,868 +12.5 MINI 1.5 1.4 25,512 22,52 +13.4 1.2 1.2 48,345 44,459 +8.7 DAIMLER 5.9 5.6 2,529 92,355 +11. 5.8 5.6 229,38 2,972 +13. MERCEDES 5.2 5. 9,696 82,612 +9.8 5.1 4.9 2,238 179,553 +12.6 SMART.7.6 11,833 9,743 +21.5.7.6 27,142 23,419 +15.9 TOYOTA Group 4.3 4.4 75,475 72,423 +4.2 4.4 4.6 173,269 166,213 +4.2 TOYOTA 4. 4.1 69,569 67,6 +2.9 4.1 4.3 161,183 156,2 +3.2 LEXUS.3.3 5,96 4,823 +22.5.3.3 12,86,3 +.8 NISSAN 4.5 4.9 78,471 81,3-3.5 4.1 4.5 16,81 164,893-2.5 HYUNDAI 3.2 3.4 55,12 55,823-1.5 3.2 3.3 126,519 119,92 +5.5 KIA 2.9 2.7 49,99 44,425 +12.5 2.8 2.6 1,6 96,92 +15.1 VOLVO CAR CORP. 1.8 1.7,862 27,761 +11.2 1.8 1.7 7,758 63,87 +12.2 MAZDA 1.8 1.6 31,74 26,883 +15.6 1.7 1.5 68,787 53,511 +28.5 JAGUAR LAND ROVER Gr 2.1 1.7 36,538 28,18 +29.7 1.7 1.3 65,727 46,957 +4. LAND ROVER 1.6 1.4 27,763 23,99 +.2 1.3 1.1 5,394 39,426 +27.8 JAGUAR.5.3 8,775 5,81 +72.7.4.2 15,333 7,531 +3.6 SUZUKI 1.3 1.4 23,469 22,49 +4.4 1.3 1.3 5,461 46,9 +9. HONDA 1.5 1.3 25,359 22,135 +14.6 1.3 1.1 49,836 38,93 +28.1 MITSUBISHI.8.9 14,392 15,247-5.6.8 1. 32,616 34,937-6.6 OTHERS-JAPANESE 4.2.3 4,165 4,72-11.4.2.3 9,614 9,595 +.2 자료 : ACEA 참고 : 기재된수치는 ACEA 에서발표된 EU28+EFTA 의등록기준 5

그림 8> 현대차글로벌총출고 ( 생산 ) 추이 그림 9> 기아차글로벌총출고 ( 생산 ) 추이 ( 천대 ) 기아차총출고 ( 좌축 ) 증가율 ( 우축 ) 3 27 24 2 18-15 - 1/13 7/13 1/14 7/14 1/15 7/15 1/16 ( 천대 ) 현대차리테일판매 ( 좌축 ) 증가율 ( 우축 ) 48 45 15 4 39 5 36 3-5 - 1/13 7/13 1/14 7/14 1/15 7/15 1/16 자료 : 현대차, 현대증권 자료 : 기아차, 현대증권 그림 > 현대차글로벌총판매추이 그림 11> 기아차글로벌총판매추이 ( 천대 ) 기아차리테일판매 ( 좌축 ) 증가율 ( 우축 ) 3 ( 천대 ) 기아차리테일판매 ( 좌축 ) 증가율 ( 우축 ) 3 27 27 2 2 19 19 15 1/13 7/13 1/14 7/14 1/15 7/15 1/16-15 1/13 7/13 1/14 7/14 1/15 7/15 1/16 - 자료 : 현대차, 현대증권 자료 : 기아차, 현대증권 그림 12> 현대차점유율추이 그림 13> 기아차점유율추이 5 한국 ( 좌축 ) 인도 ( 좌축 ) 미국 ( 우축 ) 중국 ( 우축 ) 유럽 ( 우축 ) 러시아 ( 우축 ) 브라질 ( 우축 ) 14 33 한국 ( 좌축 ) 미국 ( 우축 ) 중국 ( 우축 ) 유럽 ( 우축 ) 5 4 11 31 4 8 29 3 5 27 2 1/13 7/13 1/14 7/14 1/15 7/15 1/16 2 25 1/13 7/13 1/14 7/14 1/15 7/15 1/16 1 자료 : 현대차, Marklines, 현대증권 자료 : 기아차, Marklines, 현대증권 6

그림 14> 글로벌시장수요추이 글로벌시장수요 ( 만대 ) 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 7/15 8/15 9/15 /15 11/15 12/15 1/16 2/16 3/16 한국 ( 수입제외 ) 11.2.3 12.7 13.6 12.1 13.5 13.5 12.1 12.8 14.6 14.2 17.5.6 11.1 14.9 한국 ( 수입포함 ) 13.2 12. 14.9 15.4 14. 16. 15.6 13.9 14.8 16.4 16.5. 12.3 12.6 17.3 수입차 2. 1.7 2.2 1.8 1.8 2.4 2.1 1.8 2. 1.7 2.3 2.4 1.6 1.6 2.4 미국 115.2 125.9 154.6 145.5 163.5 147.7 151.1 157.7 144.2 145.6 132. 164.3 114.8 134.4 159.5 중국 ( 승용차 ) 3.8 139.7 187. 166.9 16.9 151.1 126.9 141.9 175.2 193.7 219.7 247.9 222.9 138.4 5.6 중국 ( 총자동차 ) 214. 159.3 224.1 199.5 19.4 18.3 15.3 166.5 2.5 222.2 25.9. 25.1 158.6 244. 인도 23. 23. 24.2 21.7 21.6 21.6 22.1 22.2 23.1 26.7 23.6 23. 23. 23.3 25.4 유럽 (EU27+EFTA) 2.8 95.8 165.1 121. 115.2 141.4 118.4 78.2 139.4 114.4 112.5 115.6 9.4 9.3 174.5 브라질 24.4 17.9 22.6 21.2.5.5 22.. 19.3 18.5 19. 22.1 15. 14.2 러시아 11.5 12.8 14. 13.2 12.6 14. 13.1 13.9 14.1 13. 13.2 14.7 8.2 11.1 글로벌시장수요증가율 476. 458.8 614.3 55.4 524.7 53. % 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 7/15 8/15 9/15 /15 11/15 12/15 1/16 2/16 3/16 한국 ( 수입제외 ) 5. -3.6 4.7 4.4.3 11.6 6.4 13.8 15.6.4 11.7 13.7-4.8 7.3 17. 한국 ( 수입포함 ) 8.5 -.8 9. 4.9 2.5 14.8 7.4 13.4 16.2 18.7 14.6 16.6-6.8 5.3 15.7 수입차 34.2 21. 41.9 9..2 36.4 14.3.7 19.7 6. 35.6 42.3-18.5-6.5 8.1 미국 13.7 5.5.6 4.6 1.6 3.9 5.2 -.6 15.7 13.6 4.4 9. -.4 6.8 3.1 중국 ( 승용차 ).3 6.4 9.4 3.7 1.2-3.4-6.6-3.4 3.3 13.3 23.7.2 9.4 -.9 9.9 중국 ( 총자동차 ) -.8 -.2 3.3 -.5 -.4-2.3-7.1-3. 2.1 11.8. 24.3 16.9 -.4 8.9 인도 6. 6.5 3.4 16.7 5.4.5 12.8 4.7 4.5 21.9 11.3.. 1.3 5. 유럽 (EU27+EFTA) 6.2 7.1.8 6.9 1.4 14.9 9.4 11.5 9.8 2.8 13.7 15.9 6.4 14.1 5.7 브라질 -18.7-27.2-1.3-24.3-26.3-18.3-21.4-22.8-31.8-36.6-32.1-37.6-38.5 -.7 러시아 -24.6-37.7-42.4-41.6-37.4-29.6-27.6-19.4-28.9-38.4-42.5-45.6-29. -13.4 자료 : Marklines, KARI, 현대차, 기아차 그림 15> 현대기아차점유율추이 현대차점유율 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 7/15 8/15 9/15 /15 11/15 12/15 1/16 2/16 3/16 한국 ( 수입제외 ) 45.2 45.4 45.6 48. 45.3 46.5 44.3 42.4 4.6 46.4 46. 46.8 46.9 44.2 41.8 한국 ( 수입포함 ) 38.3 39.1 38.8 42.4 39.3 39.4 38.4 36.8 35. 41.5 39.6 41.1 4.7 38.7 35.9 미국 3.9 4.2 4.8 4.7 3.9 4.3 4.7 4.6 4.4 4.1 4.5 3.9 3.9 3.9 4.7 중국 ( 승용차 ) 5.1 5.3 5.6 5.6 5.1 4.2 4.4 5.1 5.3 5.3 5.2 5.4 3.5 4.1 5.1 인도 12.8 13.8 15.7 17. 16.2 16. 15.6 16.2 16.8 17.7 18. 23.9 14.4 15.5 16.5 유럽 (EU27+EFTA) 2.9 3.2 2.9 3.1 3.3 3.3 3. 3.5 3.6 3.5 3.5 3. 2.9 3.1 3.1 러시아 11..3 11.2 11.9 12.6 11.4 11.2.6 12. 12.4 12.9. 11.5.8 브라질 6.1 7. 6.2 6.5 6.6 6.6 5.5 6.3 7.8 7.6 7.9 5.7 5.3 7.4 기아차점유율 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 7/15 8/15 9/15 /15 11/15 12/15 1/16 2/16 3/16 한국 ( 수입제외 ) 33. 34.3 33.2 31.5 32.9 33.3 35.6 34.7 35.1 31.9 35.3.4 36.2 35.4 33.9 한국 ( 수입포함 ) 28. 29.5 28.3 27.7 28.6 28.2.9.2.3 28.5.4 26.7 31.4 31. 29.2 미국 3.3 3.5 3.8 3.7 3.9 3.7 3.7 3.7 3.5 3.5 3.5 3.2 3.3 3.7 3.7 중국 ( 승용 ) 1.3 1.8 2.4 2. 2.1 2.4 2.5 1.6 2.3 1.7 1.4 1.1 1.3 2.2 2.4 유럽 (EU27) 2.5 2.7 2.7 2.8 3. 2.6 2.7 3. 2.9 2.9 2.7 2.3 2.7 2.8 2.9 자료 : Marklines, KARI, 현대차, 기아차 7

그림 16> 현대차월별판매추이 현대차판매 (retail) ( 만대 ) 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 7/15 8/15 9/15 /15 11/15 12/15 1/16 2/16 3/16 한국 5. 4.7 5.8 6.5 5.5 6.3 6. 5.1 5.2 6.8 6.5 8.2 5. 4.9 6.2 총해외계 31.4 29.1 36.7 34.5 33.9 32.2 31.6 33.1 36.5 35.9 35.6 36.5 29. 27.1 36.8 북미 5.1 6.1 8.9 8.3 7.8 7.8 8.6 8.5 7.6 7.2 7.1 7. 5.2 6.1 8.8 미국 4.5 5.3 7.5 6.8 6.4 6.4 7.1 7.2 6.4 6. 6. 6.4 4.5 5.3 7.5 캐나다.7.8 1.4 1.5 1.5 1.4 1.5 1.3 1.2 1.2 1.1.7.7.8 1.3 유럽 4.4 4.6 6.4 5.3 5.4 6.2 5. 4.2 6.7 5.6 5.6 4.9 4.1 4.6 6.6 서유럽 3. 3.1 4.8 3.8 3.8 4.6 3.5 2.8 5.1 4. 3.9 3.5 3.2 3.4 5.4 동유럽 1.4 1.5 1.6 1.6 1.6 1.6 1.5 1.5 1.7 1.6 1.7 1.5.9 1.2 1.3 러시아 1.3 1.3 1.4 1.4 1.4 1.4 1.2 1.3 1.5 1.4 1.5 1.3.8 1.1 1.1 인도 2.9 3.2 3.8 3.7 3.5 3.5 3.5 3.6 3.9 4.7 4.3 5.5 3.3 3.6 4.2 중국.6 7.2 8.5 8.6 8.5 6. 6. 8. 9.6 9.9.2.2 9. 5.8 9.1 기타시장 8.3 8. 9.1 8.7 8.7 8.8 8.7 8.7 8.7 8.6 8.6 8.8 7.3 7. 8. 중남미 2.7 2.4 3. 2.7 2.6 2.8 3. 2.7 2.9 2.7 2.8 3.1 2.3 2.2 2.7 브라질 1.5 1.3 1.7 1.5 1.3 1.6 1.4 1.3 1.6 1.4 1.4 1.7 1.2 1.1 1.4 아중동 4. 3.9 4.1 4.1 4.1 4.1 3.8 4. 3.8 4. 3.8 3.6 3.3 3.1 3.1 아태 1.4 1.4 1.5 1.4 1.6 1.5 1.5 1.6 1.6 1.6 1.5 1.4 1.5 1.4 1.8 터키.2.3.5.5.5.5.4.4.4.4.5.7.2.3.5 글로벌총판매 36.5 33.8 42.5 41. 39.4 38.5 37.6 38.2 41.7 42.7 42.1 44.7 33.9 32. 43.3 ** 중국제외총판매 25.8 26.6 34. 32.5.9 32.5 31.6.2 32.1 32.8 32. 34.5 24.9 26.2 34.1 현대차공장출고 (ex-factory) ( 만대 ) 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 7/15 8/15 9/15 /15 11/15 12/15 1/16 2/16 3/16 내수 5. 4.7 5.8 6.5 5.5 6.3 6. 5.1 5.2 6.8 6.5 8.2 5. 4.9 6.2 수출 9.4 8.6.6 11. 9.3 11.2 9.8 7.9 7.1. 9.4 11.1 7.2 6.7. 한국공장계 14.4 13.3 16.4 17.5 14.8 17.5 15.8 13. 12.3 16.8 15.9 19.3 12.2 11.5 16.2 해외공장계 24.2 22.7 27.3 26.2 24. 23.3. 24. 27.2 29.1 29.3 32.3 21.6 22.1 27. 알라바마공장계 2.7 2.9 3.3 3.5 2.6 3. 3.4 3.3 3.5 3.6 3.2 3.2 3.1 3.4 2.9 인도공장 4.5 4.8 5. 5.2 5.3 5.2 5. 5.5 5.7 6.2 5.8 6.4 4.4 5. 5.1 북경현대.3 7.4.3 9. 8. 6. 5.4 7. 9.. 11. 12.8 7.5 5.3.1 사천현대 ( 중국상용 ).1.1.3.3.3.3.2.3.3.3.4.5.4.3.5 터키공장계 1.5 1.8 2.1 2. 1.9 2.1 1. 2. 1.8 2.1 2.1 2.3 2. 2. 2.2 체코공장 2.6 2.6 2.9 2.7 2.9 3.1 2.4 2.4 3.3 3.4 3.1 2.9 2.8 3.1 3.1 러시아공장 1.4 1.8 2. 2.1 1.8 2. 1.3 2. 2.2 2.2 2.1 2.3.7 1.8 1.7 브라질공장 1.1 1.5 1.7 1.5 1.4 1.5 1.2 1.4 1.4 1.3 1.6 1.9.7 1.2 1.5 글로벌총출고 38.6 36. 43.7 43.7 38.9 4.7 35.8 37. 39.5 45.8 45.2 51.6 33.8 33.6 43.3 ** 중국제외총출고 28.2 28.5 33.1 34.5.6 34.5.2 29.7.2 35.5 33.8 38.3 26. 28. 32.8 현대차재고 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 7/15 8/15 9/15 /15 11/15 12/15 1/16 2/16 3/16 글로벌재고 ( 개월 ) 2.3 2.4 2.6 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2.2 2. 2.3 2.3 2.5 2.4 한국재고 ( 만대 ) 4.1 4.7 5.2 5.4 4.9 4.8 4.5 3.7 3.9 4.6 4.2 2.5 4.1 4.4 5.1 미국재고 ( 개월 ) 3.4 3.6 3.5 3.4 3.2 3.1 3.2 3.1 3.1 3.2 3.5 3.4 3.9 4.1 3.8 유럽재고 ( 개월 ) 2.7 2.9 3. 2.7 2.5 2.6 2.6 2.7 2.6 2.6 2.5 2.8 3. 3.2 3. 현대차증가율 () 현대차판매 (retail) 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 7/15 8/15 9/15 /15 11/15 12/15 1/16 2/16 3/16 한국 -2.2-8.8.3 -.9-8.1 4.9.5 6.1 8.7 16.7 16.9 39.1-1.1 4.2 7.2 총해외계 1.3 2.9 2.8-3.7-6.1-9.4-5. -.1 1.7 4.8.2-3.9-7.9-6.7.4 북미 1.3 6.5 11.5 3.2-8.8-4.1 5.4 2.5 11.8 17..2.1.5.6 -.7 미국 1.1 7.1 11.9 2.9 -.3-5.6 6. 2.9 14.3 19.8 11.1 5.8 1.1.9.4 캐나다 2.4 2.7 9.4 4.8-1.6 3.7 2.8.2.4 4.4 5. -34.4-3.8-1.5-6.5 유럽 8. 4.5. -21.8-2. -4.5-2.5 1.5.7 1.4 2.8 -.1-6.6 -.5 3.8 서유럽.9 16. 11.9 7. 6.1 4.5 7.2 12.2 5.4.9 13.1 17.7 6.6 9.1 11.2 동유럽 2.4-13.4-24.7-52.4-17.2-23.6-19.7-13.7-11.1-16.1-15. -26.3-34.3 -.2-19.1 러시아 15.1-4.8-15. -14. -12.7-18.7-15.6-6.2-1.9-8.1-6.5 -.2-37. -.7 -.9 인도 7.4 12. 16.9 16.4 4.9 12.3 18.5 14. 23.5 17.7 21.. 12.3 13.2.5 중국 -4.8 1.4-7.1-3.3-9.3 -.8-27.4-6.2-1.1 8.1 -.6-2.8-14.8-19.1 7.5 기타시장 4.3-2.4 2.3-3.6-7. -4.7-2.8-2.4-9.2-9.7-14. -15.9-11.9-12.6-11.7 중남미 -2.1-13.1 4.9-7.3-16.3-2.8.7-15.1-11.3 -.2-16.3-12.7-14.2-8.8 -.6 브라질 -17.2-25.8 4.4-22.7-33.2-17.9-31. -25.7 -.1-35. -33.5-26.7-22.8-13.6-16.8 아중동 8. 1.1-1.2-4. -8.1-6. -7.4 1.8 -.1-4.4-16.6-21.8-16.6 -.2-24.6 아태 7.1 2.4 4. -4. 5.2-12.9-2.1 7.9 -.1 1.4-3. -19.1 3.7.5 16.6 터키 5. 4.9 13.4 33.2 34.1 32.2 21.5 19.3-17.1-17.8 -.2 18.3-3. -4.1 1.5 완성차합계.8 1.1 2.5 -.1-4.4-7.3-4.1.7 2.5 6.6 2.6 1.9-6.9-5.2 1.9 ** 중국제외총판매 3.3 1. 5.2.8-2.9-1.1 2.1 2.7 3.7 6.2 3.6 3.4-3.7-1.4.5 자료 : 현대차 현대차공장출고 () (ex-factory) 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 7/15 8/15 9/15 /15 11/15 12/15 1/16 2/16 3/16 내수 -2.2-8.8.3 -.9-8.2 4.9.5 6.1 8.7 16.7 16.9 18.3-1.1 4.2 7.2 수출 -8.8-12.6-4.6-3.7-5.9.6.7 22.9.6-4.9-15. -7.8-22.9-22.4-5.1 한국공장계 -5.6-11.3-2.9-2.7-6.8 8.5.6 15.8 3.9 2.8-4.3 1.7-15.3-13. -.7 해외공장계 -6.4-1.4 3.2.8-6.5-7.6 -.7-2.5.2 8.5.7 12.9 -.8-2.8-1. 알라바마공장계 -3.8-18.6-3.5 6.6-16.9-11.9 3.5-6.9-1.4 -.6 4.5 5.6 14.3 18.1-11.1 인도공장계 -1.4 2.4-3.8 2.6 1.5 3.1 5. 13.5 9.8.2 5.9 8. -1.2 4.4 3.1 북경현대 -.3. 7.9 -.8-12.1 -.6-32.3-16.5-5.4 8.2 11.2.2-27.4-28.1-2. 터키공장계 11.3 7.4 24.8 6. 1..7-38.8 52.8-6.3 35.3 7. 7.4 28.9 13.1 5.7 체코공장 5. -.8 4.2 -.4 8.1 12. 28.3-6.1 13.5 22.2 19. 36.3 9.7 19.8 9. 러시아공장 -.8-12.7-2.6-4.4-3.9 7.2-7.1 -.8-1.5-3.1 9.7-1.6-51.4.5-15.8 브라질공장 -2.8-4.8 7. -2.8-16.7 14.2 5.7-14.2-15.3-23.5 6.2 34.8-37.9-21.8-8.1 글로벌총계 -6.1-5.3.8 -.6-6.6-1.3-6. 3.3 1.2 6.3 4.9 8.5-12.5-6.6 -.9 ** 중국제외총출고 -3.9-5.9 -.7 -.5-5.2 6.4 1. 9.3 3.2 5.1 2.2 6.7-8.1-1.9-1.1 8

그림 17> 기아차월별판매추이 기아차글로벌판매 / 생산 기아차판매 (retail) ( 만대 ) 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 7/15 8/15 9/15 /15 11/15 12/15 1/16 2/16 3/16 한국 3.7 3.5 4.2 4.3 4. 4.5 4.8 4.2 4.5 4.7 5. 5.3 3.9 3.9 5.1 미국 3.8 4.4 5.9 5.3 6.4 5.4 5.6 5.9 5. 5.2 4.6 5.3 3.8 5. 6. 중국 ( 출고 ) 5.4 4.3 5.7 5.6 4.9 3.8 3. 2.6 4.6 5.7 7. 8.7 4.7 4.3 4.8 서유럽 2.6 2.6 4.4 3.4 3.4 3.6 3.2 2.3 4. 3.3 3.1 2.7 2.9 3.1 5. 기타시장 5.5 5.8 6.5 6.7 6.8 6.9 6.4 6.5 6.6 6.5 6.4 5.9 4.9 5.3 6. 글로벌총판매 21.1.6 26.8 25.2 25.5 24.2 23. 21.4 24.6 25.3 26.1 27.9.2 21.6 26.8 ** 중국제외총판매 15.6 16.3 21.1 19.6.6.4. 18.8.1 19.6 19. 19.2 15.5 17.3 22. 총해외판매 17.4 17.1 22.5.9 21.5 19.7 18.2 17.3.1.6 21.1 22.6 16.4 17.7 21.7 기아차공장출고 (ex-factory) ( 만대 ) 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 7/15 8/15 9/15 /15 11/15 12/15 1/16 2/16 3/16 한국공장 13.9 11.8 15.3 15.4 13.6 16.4 14.8 11.6 12.3 15. 15.8 16.6 11.2 11.7 15.6 내수 3.7 3.5 4.2 4.3 4. 4.5 4.8 4.2 4.5 4.7 5. 5.3 3.9 3.9 5.1 수출.2 8.3 11.1 11.2 9.6 11.9 9.9 7.4 7.8.4.8 11.2 7.4 7.8.6 중국공장 5.6 4.6 5.9 5.6 4.9 3.8 3. 2.6 4.6 5.7 7. 8.7 4.9 4.1 5. 슬로바키아공장 2.5 2.8 3.1 2.8 2.7 3.1 2.6 2.3 3.1 3.1 2.9 2.9 2.6 2.9 2.9 조지아공장 3.3 3. 3.3 3.4 3.1 3.2 3.1 3.1 3.1 3.1 2.8 2.7 2.6 3.6 3.3 해외공장판매계 11.4.4 12.3 11.8.6. 8.7 8..7 11.9 12.8 14.2.2.6 11.2 글로벌총출고 25.3 22.2 27.7 27.2 24.2 26.4 23.5 19.6 23. 26.9 28.6.8 21.4 22.3 26.8 ** 중국제외총출고 19.7 17.6 21.8 21.6 19.3 22.6.5 17. 18.5 21.2 21.6 22.1 16.5 18.2 21.8 총해외판매 - 5.7 3.4 기아차재고 ( 개월 ) 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 7/15 8/15 9/15 /15 11/15 12/15 1/16 2/16 3/16 글로벌총재고 2.7 2.8 2.7 2.7 2.6 2.8 2.8 3. 2.8 2.9 2.9 3.3 3.5 3.4 한국재고.5.6.6.5.5.5.7.7.7.6.5.4.5.5 미국재고 4.1 4.1 3.8 3.7 3.6 3.8 3.9 4.1 4.1 4.2 4.2 4.4 4.7 4.5 유럽재고 3.1 3.2 2.9 2.7 2.8 2.9 3. 3.1 3.2 3.3 3.1 3.2 3.4 3.4 중국재고 1.7 1.7 1.8 1.9 1.8 2.1 2.1 2.2 2.1 2.1 2.3 2.8 2.6 2.1 기아차증가율 () 기아차판매 () (retail) 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 7/15 8/15 9/15 /15 11/15 12/15 1/16 2/16 3/16 한국 8.2 1. 8.3 9.6.6 26.8 13.9 16.5 16.2 26.1 12.8 11.1 4.6.7 19.4 미국 3.5 6.8 7.3 -.7 6.8 6.9 7.3 7.7 22.6 15.5 1.4 17.. 13. 1.2 중국 ( 출고 ) -9.5 -.9 8.6 8.4-5.9-26.5-32.6-44.7 -.2 -.9 12.1.1-13. -.1-15.7 서유럽 6.6 7.4 9.9 6.8 7.7 7.6 8.9 9.6 8.6 8.4 9.1 15.6 12.3 18.6 12.4 기타시장 -9.3 -.4-13.4-11.6-11.5 -.3 -.1-7.1-7.7-11.2-17.1-14.5 -.8-8. -8.6 글로벌총판매 -2.6 -.9 2.2.4 -.6-2.7-3.9-6..7 4.3 1.2.6-3.9 4.7. ** 중국제외총판매. -.9.6-1.7.7 3.5 2.6 4. 7. 5.9-2.2 3.6 -.7 5.9 4.2 기아차공장출고 () (ex-factory) 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 7/15 8/15 9/15 /15 11/15 12/15 1/16 2/16 3/16 한국공장 1.6-15.9-1.3-5.6-3.1 16.1 -.1 4.4 6.4 35.2 3.5-4.8-19.5 -.8 1.9 내수 8.2 1. 8.3 9.6.6 26.8 13.9 16.5 16.2 26.1 12.8 11.1 4.6.7 19.4 수출 -.6-21.4-4.5 -.3-7.9 12.5-18.5-1.4 1.4 39.7 -.2 -.9-28.1-5.7-4.8 중국공장 -6.4 4.9 12.4 8.4-5.9-26.5-32.6-44.7 -.2 -.9 12.1.1-12.3-9.9-15.2 슬로바키아공장 -14.1 -.7 5.8 -.7-9.2 4.8. -14.5 13.6 4. 14.5 39. 5.6 5.8-5.2 조지아공장 4.2-2.9-3.7 2.1-4. 32.7-6.3-3.4-5.4-7.4 5.7 28.1-19.3 17.9-2.1 해외공장판매계 -5.5 1. 5.9 4.3-6.2-4. -.8-24.5-8.2-1.5 11.1 31.4 -.4 2.4-9.1 글로벌총출고 -1.7-8.7 1.8-1.6-4.5 7.5 -.4-9.8 -.9 16.1 6.8 9.1-15.4.7-3. ** 중국제외총출고 -.3-11.7 -.7-3.8-4.2 16.5-5.9 -.1 5.4 21.6 5.2 2.6-16.3 3.4.2 자료 : 기아차 9

그림 18> 현대기아차신차출시일정 현대차주요지역별신차출시일정 기아차주요지역별신차출시일정 국내 중국 유럽 미국 국내 중국 유럽 미국 1Q14 소나타LF(4월 ) 아반떼 F/L 제네시스 (2월) 아반떼 F/L 1Q14 쏘울 K9 (3월) 2Q14 제네시스아반떼 F/L 2Q14 카니발 3Q14 소나타LF 소나타LF (7월) 3Q14 쏘렌토 K4 카니발 레이 F/L 4Q14 아슬란 (12월) ix25(월 ) 프라이드 F/L i 4Q14 ( 소형 SUV) 모닝 F/L K9 F/L 쏘렌토 쏘렌토 1Q15 2Q15 3Q15 투싼 (3 월 ) I F/L i4 F/L 그랜저 F/L 아반떼 (9 월 ) 4Q15 에쿠스 (12 월 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 아이오닉 HEV (3 월 ) 아반떼스포츠 (3 월 ) 아이오닉 EV (6 월 ) 제네시스 F/L 포터 F/L i 아이오닉 PHEV, 그랜저 자료 : 현대차, 기아차, 현대증권 LF 소나타 (3 월 ) i F/L i4 F/L ix25 ( 소형 SUV) i F/L i4 F/L 1Q15 2Q15 투싼 (9 월 ) 투싼 (8 월 ) 투싼 (7,8 월 ) 3Q15 아반떼그랜저 F/L 소나타 HEV 링동 (3 월 ) 아반떼그랜저 F/L K5(8 월 ) 스포티지 (9 월 ) K3 F/L KX3 ( 소형 SUV) 카니발 (8 월 ) CEED F/L 스포티지 그랜저 F/L 4Q15 K5(11 월 ) K5 K5 엘란트라 (3 월 ) 싼타페 ( 상품성개선 ) 1Q16 K7(1 월 ), 모하비 F/L (2 월 ) 니로 HEV (3 월 ) 스포티지 (3 월 ) K3 F/L(3 월 ) 쏘나타 HEV 2Q16 쏘울 F/L(5 월 ) K5 HEV(6 월 ) 엑센트위에둥 (12 월 ) 아이오닉 HEV 제네시스 F/L 아이오닉 EV 제네시스 EQ9(7 월 ), 아이오닉 HEV, EV 3Q16 i(12 월 ) 4Q16 카렌스 (7월), 봉고 F/L(8월 ) K7 HEV ( 월 ), 모닝 (11 월 ) 스포티지 (1 월 ) 니로 5 월 K5 HEV(6 월 ) K5 wagon, 카렌스, 쏘율 F/L(8 월 ) 스포티지 (2 월 ), K5 HEV(3 월 ) K5 PHEV (8 월 ) K7 HEV(8 월 ), 쏘울 F/L(8 월 ) K2(12 월 ) 프라이드 (11 월 ) 니로 11 월

현대차 (538) BUY ( 유지 ) 주가 (4/15) 151,5 원 6 일평균거래량 627,882 주 52 주최고 / 최저가 ( 보통주 ) 177,5 원 목표주가 18, 원 6 일평균거래대금 85 억원 123,5 원 시가총액 ( 보통주 ) 33.4 조원외국인보유비중 5.4% 베타 (12M, 일간수익률 ).6 발행주식수 ( 보통주 ) 2,276,479 주수정 EPS 성장률 (16~18 CAGR) -4.7% 주요주주현대모비스외 5 인 28.2% 유동주식비율 65.8% 시장수정 EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% 결산기말 12/13A 12/14A 12/15A 12/16F 12/17F ( 적용기준 ) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) 매출액 ( 십억원 ) 87,7.6 89,256.3 91,958.7 93,241.9 94,22.9 영업이익 ( 십억원 ) 8,315.5 7,55. 6,357.9 6,29.4 6,46.8 순이익 ( 십억원 ) 8,993.5 7,649.5 6,59.2 6,482.5 6,579.9 지배기업순이익 ( 십억원 ) 8,541.8 7,346.8 6,417.3 6,324.5 6,415.6 EPS ( 원 ) 31,495 27,137 23,829 23,568 23,98 수정EPS ( 원 ) 31,495 27,137 23,829 23,568 23,98 PER* ( 배 ) 8.5-5.6 9.4-5.5 7.8-5.2 6.4 6.3 PBR ( 배 ) 1.2.8.6.6.6 EV/EBITDA ( 배 ) 8.4 7.8 9.3 9.8 9.5 배당수익률.8 1.8 2.7 2.6 3.3 ROE 17.8 13.4.7 9.8 9.2 ROIC.1 21.8 13.3. 8.6 적용기준 : IFRS-C = 연결재무제표, IFRS-P = 개별재무제표 자료 : 현대차, 현대증권 주가상승률 1 개월 3 개월 6 개월 절대 3.1% 9.4% -6.8% 상대.8% 2.% -5.9% 시장대비주가상승률 ( 좌축 ) 주가 ( 우축 ) ( 원 ), 5 18, -5 16, - -15 14, - -25 1, -, 4/15 7/15 /15 1/16 4/16 기아차 (27) BUY ( 유지 ) 주가 (4/15) 48,15 원 6 일평균거래량 1,72,12 주 52 주최고 / 최저가 ( 보통주 ) 58, 원 목표주가 57, 원 6 일평균거래대금 54 억원 4, 원 시가총액 ( 보통주 ) 19.5 조원외국인보유비중 38.4% 베타 (12M, 일간수익률 ).3 발행주식수 ( 보통주 ) 45,363,347 주수정 EPS 성장률 (16~18 CAGR) -14.3% 주요주주현대자동차외 4 인 35.6% 유동주식비율 62.% 시장수정 EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% 결산기말 12/13A 12/14A 12/15A 12/16F 12/17F ( 적용기준 ) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) 매출액 ( 십억원 ) 47,597.9 47,97. 49,521.4 5,516.3 51,695.8 영업이익 ( 십억원 ) 3,177.1 2,572.5 2,354.3 2,419.5 2,514. 순이익 ( 십억원 ) 3,817.1 2,993.6 2,6.6 2,826.1 2,961. 지배기업순이익 ( 십억원 ) 3,817.1 2,993.6 2,6.6 2,826.1 2,961. EPS ( 원 ) 9,425 7,43 6,538 7,49 7,385 수정EPS ( 원 ) 9,425 7,43 6,538 7,49 7,385 PER* ( 배 ) 7.3-5.1 8.5-6.5 9.1-6.1 6.8 6.5 PBR ( 배 ) 1.1.9.9.7.7 EV/EBITDA ( 배 ) 4.5 4.8 5.5 4.3 3.7 배당수익률 1.2 1.9 2.1 2.3 2.5 ROE.6 14. 11.3 11.1.6 ROIC 31.9 23.3 15. 13.3 12.2 적용기준 : IFRS-C = 연결재무제표, IFRS-P = 개별재무제표 자료 : 기아차, 현대증권 주가상승률 1 개월 3 개월 6 개월 절대 2.1% -2.8% -11.2% 상대 -.1% -9.4% -.3% 시장대비주가상승률 ( 좌축 ) 주가 ( 우축 ) ( 원 ) 4 62, 54, 46, - 38, -, 4/15 7/15 /15 1/16 4/16 11

투자자고지사항 투자의견및목표주가변경내역 ( 원 ) 현대차, 26, 2, 18, 14,, 14/4 14/8 14/12 15/4 15/8 15/12 16/4 종목명 변경일 투자의견 목표주가 ( 원 ) 현대차 14/7/25 BUY 268, 14// BUY 2, 15/6/19 BUY 165, 15/8/26 BUY 173, 15/9/23 BUY 191, 15/11/23 BUY, 16/1/27 BUY 17, 16/4/5 BUY 18, ( 원 ) 기아차 8, 7, 6, 5, 4,, 14/4 14/8 14/12 15/4 15/8 15/12 16/4 종목명 변경일 투자의견 목표주가 ( 원 ) 기아차 14/8/29 BUY 72, 14// BUY 65, 15/1/24 BUY 57, 15/6/19 BUY 54, 15/7/27 BUY 51, 15/8/26 BUY 57, 15/9/23 BUY 61, 15/11/18 BUY 66, 16/1/28 BUY 6, 16/4/5 BUY 57, 종목명인수 합병 1년이내 BW/CW/EW 유상증자주식등 1% 자사주 ELW 채무이행계열사공개매수 업무관련 IPO 인수계약모집주선이상보유취득 / 처분발행유동성공급보증관계사무관련현대차 기아차 당사는동조사분석자료를기관투자가또는제 3 자에게제공한사실이없습니다. 본자료작성자는게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인함. 투자의견분류 : 산업 : Overweight(% 이상 ), Neutral(-~%), Underweight(-% 이상 ) / 기업 : Strong BUY(% 이상 ), BUY(~%), Marketperform(-~%), Underperform(-% 이상 ) ( 주가 -, 목표주가 -) 투자등급비율 (16. 3. 31 기준 ) 매수중립매도 88. 11.7.3 * 최근 1 년간투자의견을제시한리포트기준 이보고서는고객들에게투자에관한정보를제공할목적으로작성된것이며계약의청약또는청약의유인을구성하지않습니다. 이보고서는당사가신뢰할만하다고판단하는자료와정보에근거하여해당일시점의전문적인판단을반영한의견이나당사가그정확성이나완전성을보장하는것은아니며통지없이의견이변경될수있습니다. 개별투자는고객의판단에의거하여이루어져야하며, 이보고서는여하한형태로도고객의투자판단및그결과에대한법적책임의근거가되지않습니다. 이보고서의저작권은당사에있으므로당사의동의없이무단복제, 배포및변형할수없습니다. 이보고서는학술목적으로작성된것이아니므로, 학술적인목적으로이용하려는경우에는당사에사전통보하여동의를얻으시기바랍니다. 12