. Sector Update 자동차 (OVERWEIGHT) 2 월글로벌공장판매 현대차, 반가운회복시그널 임은영 Analyst esther.yim@samsung.com 02 2020 7727 현대 / 기아차의 2 월글로벌공장판매는각각 +1.5%YoY 및 +2.1%YoY 를기록. 현대차는수출 (-4.0%YoY) 이부진하였지만내수판매가 +8.7%YoY 를기록하며소폭성장. 기아차는해외공장판매 (-5.4%YoY) 부진을수출 (+13.3%YoY) 로만회. 한국시장 ( 수입차제외 ) 은 2 월에 +8.2%YoY 를기록하며회복세지속. 2 월수요증가는국내영업일수 3 일증가에기인. 르노삼성이 SM6, QM6 신차효과를내세우며전년대비 87.8% 급증. 현대 / 기아차의 2 월내수판매는각각 +8.7%YoY/+0.2%YoY 를기록. 현대차는그랜저 IG 효과로 8 개월만에회복세전환하였고, 3 월에는쏘나타 F/L 출시예정. 현대차는기타신흥시장의수요회복과내수및중국시장에서매분기신차출시로판매회복시작. 이는미국시장의재고부담완화로이어지며선순환싸이클에진입할전망. 반면기아차는재고부담이증가한상황에서중국딜러의인센티브협상이겹치며실적회복지연예상. 현대차 Top-pick 유지. WHAT S THE STORY AT A GLANCE 현대차 (005380 KS, 148,500 원 ) 목표주가 : 190,000 원 (27.9%) 기아차 (000270 KS, 37,100 원 ) 목표주가 : 46,000 원 (24%) 현대차글로벌공장판매 34.1 만대 (-0.4%MoM, +1.5%YoY): 수출은부진, 하지만내수및해외공장판매회복. 내수시장판매, 5.3 만대 (+8.7%YoY) 및 M/S 44.4%( 수입차제외 ): 그랜저 (IG) 의신차효과로시장성장률 (+8.2%YoY) 을소폭상회. 그랜저판매는 1 만대이상을꾸준히유지할것으로예상되며, 3 월쏘나타 F/L 출시로내수판매회복지속예상. 한국공장수출, 6.4 만대 (-4.0%YoY): 2 분기소형 SUV(OS) 생산을위한생산설비교체작업으로액센트, 벨로스터수출물량약 2 만대감소. 관련생산차질은 2 월까지만반영될계획이며, 3 월이후수출물량회복예정. 해외공장판매 22.4 만대 (+1.6%YoY): 중국 (+1 일 YoY) 을제외한해외공장의영업일수가각각 1~2 일 YoY 감소하였음에도판매량소폭증가. 인도, 브라질과중국공장이견조하였으며, 미국및유럽은재고조절을위해생산감소추정. 미국리테일판매, 5.3 만대 (+0.0%YoY): 쏘나타 (-16.3%YoY) 의감소세에도불구, 엘란트라 (+33.2%YoY) 및산타페 (+58.5%YoY) 판매호조가전체판매에기여하며시장성장률 (-1.1%YoY) 소폭상회. 인센티브는대당 2,182 달러 (0.3%MoM; +3.9%YoY) 수준. 2 월미국수요는승용차판매부진으로소폭하락한 133.3 만대 (-1.1%YoY) 기록. SAAR 기준으로는 17.57 백만대 (+0.2%YoY) 기록하며예상치부합. 3 월글로벌공장판매는 45.4 만대로 +4.8%YoY 예상. 생선설비교체작업완료에따른한국공장수출반등및내수 / 해외공장판매회복세지속예상. 기아차글로벌공장판매 22.8 만대 (+14.6%MoM, +2.1%YoY): 해외공장판매부진을수출로만회. 한국시장판매 3.9 만대 (+0.1%YoY) 및 M/S 32.7%( 수입차제외 ): K3, K5 등승용차모델노후화로승용부문큰폭의판매감소 (-16.7%YoY). 2016 년 11 월말신형그랜저 (IG) 출시이후 K7 판매량 (-27.4%YoY) 도감소추세. ( 뒷면에계속 )
한국공장수출 8.8 만대 (+13.3%YoY) 로증가세전환 : 미국재고증가및멕시코공장가동으로미국향수출이 6%YoY 감소하였지만, 러시아및중남미현지판매회복으로수출물량증가세전환. 해외공장판매 10.0 만대 (-5.4%YoY): 멕시코공장가동에도불구하고, 중국시장딜러판매활동저하로중국공장판매부진추정. 중국은재고증가에따른딜러들의인센티브요구로 2 개월연속공장가동률부진. 미국리테일판매 4.3 만대 (-14.2%YoY): Forte(+3.9%YoY) 의성장에도, Sedona(-47.1%YoY) 및 Sorento(-15.5%YoY) 의판매감소로인해 4.3 만대 (+19.8%MoM; -14.2%YoY) 를기록, 시장성장률 (-1.1%YoY) 하회. Fleet 비중이 2016 년 2 월 20% 에서 2017 년 2 월 12% 로축소되며판매에악영향. 인센티브는대당 3,383 달러 (+0.5%MoM; +18.0%YoY) 수준. 3 월글로벌공장판매는 26.0 만대로 -2.9%YoY 예상. 내수시장모델노후화및해외공장재고조절로인한생산둔화지속전망. 현대차및기아차 2월글로벌공장출하량 ( 대 ) 현대차 기아차 2017년 2월 2016년 2월 2017년 1월 ( 전년대비, %) ( 전월비, %) 2017년 2월 2016년 2월 2017년 1월 ( 전년대비, %) ( 전월비, %) 내수 53,113 48,844 45,100 8.7 17.8 39,158 39,110 35,012 0.1 11.8 수출 63,903 66,548 56,200 (4.0) 13.7 88,252 77,915 70,910 13.3 24.5 해외공장 224,329 220,808 241,348 1.6 (7.1) 100,413 106,150 92,897 (5.4) 8.1 합계 341,345 336,200 342,648 1.5 (0.4) 227,823 223,175 198,819 2.1 14.6 자료 : 각사, 삼성증권 현대차 : 지역별재고개월수추이 ( 개월 ) 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 미국서유럽글로벌자료 : 현대차, 삼성증권 기아차 : 지역별재고개월수추이 ( 개월 ) 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 미국유럽글로벌자료 : 기아차, 삼성증권 삼성증권 2
현대 / 기아차 : 그랜저및 K7 판매추이 ( 천대 ) 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2015년 11월 2016년 3월 2016년 7월 2016년 11월 그랜저 K7 현대 / 기아차 : 그랜저및 K7 판매량및비중 ( 대 ) 2016년 2월 2017년 2월 판매량 비중 (%) 판매량 비중 (%) 현대차총판매량 48,844 100 53,113 100 PC 25,789 52.8 28,738 54.1 Grandeur 3,876 7.9 10,913 20.5 기아차총판매량 39,110 100 39,158 100 PC 21,024 53.8 17,510 41.3 K7 6,046 15.5 4,388 6.8 자료 : 각사, 삼성증권 자료 : 각사, 삼성증권 현대차 2월공장출하량상세내역 ( 대 ) 2월판매실적 2017년 1월 전월비 (%) 2017 2016 전년비 (%) 내수판매승용차총계 28,738 25,789 11.4 24,909 15.4 엑센트 255 1,047 (75.6) 388 (34.3) 벨로스터 2 67 (97.0) 5 (60.0) 아반떼 7,353 7,932 (7.3) 5,064 45.2 아이오닉 545 1,311 525 3.8 i30 410 191 114.7 84 388.1 쏘나타 4,440 5,916 (24.9) 3,997 11.1 i40 7 107 (93.5) 8 (12.5) 그랜저 10,913 3,876 181.6 10,586 3.1 아슬란 25 151 (83.4) 57 (56.1) 제네시스 G80 (DH제네시스 ) 3,578 2,703 32.4 3,569 0.3 제네시스쿠페 0 4 0 제네시스 EQ900 ( 에쿠스 ) 1,210 2,484 (51.3) 626 93.3 RV 9,913 10,549 (6.0) 6,654 49.0 투싼 3,156 3,813 (17.2) 2,791 13.1 싼타페 5,997 5,985 0.2 3,185 88.3 맥스크루즈 760 751 1.2 678 12.1 소형상용차 11,532 10,250 12.5 11,256 2.5 대형상용차 2,930 2,256 29.9 2,281 28.5 국내판매총계 (A) 53,113 48,844 8.7 45,100 17.8 해외판매국내수출선적 (B) 63,903 66,548 (4.0) 56,200 13.7 해외공장 224,329 220,808 1.6 241,348 (7.1) 해외판매총계 (C) 288,232 287,356 0.3 297,548 (3.1) 국내공장판매총계 (D=A+B) 117,016 115,392 1.4 101,300 15.5 완성차판매총계 (E=A+C) 341,345 336,200 1.5 342,648 (0.4) 자료 : 현대차, 삼성증권 삼성증권 3
기아차 2월공장출하량상세내역 ( 대 ) 2월판매실적 2017년 1월 전월비 (%) 2017 2016 전년비 (%) 내수판매승용 17,510 21,024 (16.7) 14,553 20.3 모닝 6,156 5,727 7.5 5,523 11.5 레이 1,565 1,476 6.0 1,091 43.4 프라이드 265 316 (16.1) 179 48.0 K3 2,048 3,517 (41.8) 1,740 17.7 쏘울 2,726 3,615 (24.6) 2,004 36.0 K5 213 126 69.0 109 95.4 K7 4,388 6,046 (27.4) 3,743 17.2 K9 149 201 (25.9) 164 (9.1) RV 16,087 13,802 16.6 15,371 4.7 카렌스 206 218 (5.5) 159 29.6 카니발 5,237 3,640 43.9 5,166 1.4 니로 1,326 0 n/a 973 36.3 스포티지 2,923 3,750 (22.1) 2,457 19.0 소렌토 5,055 5,140 (1.7) 5,191 (2.6) 모하비 1,340 1,054 1,425 (6.0) 상용 5,561 4,284 29.8 5,088 9.3 내수합계 (A) 39,158 39,110 0.1 35,012 11.8 해외판매국내수출선적 (B) 88,252 77,915 13.3 70,910 24.5 국내공장판매총계 (C=A+B) 105,922 111,753 (5.2) 174,530 (39.3) 해외공장판매 (D) 92,883 101,925 (8.9) 140,408 (33.8) 해외판매총계 (E=B+D) 163,793 175,173 (6.5) 265,338 (38.3) 완성차판매총계 (F=A+E) 198,805 213,678 (7.0) 314,938 (36.9) 자료 : 기아차, 삼성증권 미국시장 : 2월메이커별판매현황 ( 대 ) 2월판매실적 2월 M/S (%) 2017 2016 전년비 (%) 2017년 1월 전월비 (%) 2017 2016 전년비 (%p) 2017년 1월전월비 (%p) GM 237,388 227,825 4.2 195,909 21.2 17.8 16.9 0.9 17.1 0.7 포드 207,464 216,045 (4.0) 171,186 21.2 15.6 16.0 (0.5) 15.0 0.6 크라이슬러 169,413 188,046 (9.9) 153,107 10.7 12.7 13.9 (1.2) 13.4 (0.7) 도요타 174,339 187,954 (7.2) 143,048 21.9 13.1 13.9 (0.9) 12.5 0.6 혼다 121,686 118,986 2.3 106,380 14.4 9.1 8.8 0.3 9.3 (0.2) 닛산 135,740 130,911 3.7 112,319 20.9 10.2 9.7 0.5 9.8 0.4 현대차 53,020 53,009 0.0 46,503 14.0 4.0 3.9 0.0 4.1 (0.1) 기아차 42,673 49,737 (14.2) 35,626 19.8 3.2 3.7 (0.5) 3.1 0.1 폭스바겐 42,766 37,748 13.3 41,549 2.9 3.2 2.8 0.4 3.6 (0.4) 기타 148,639 138,140 7.6 136,941 8.5 11.1 10.2 0.9 12.0 (0.8) 총계 * 1,333,128 1,348,401 (1.1) 1,142,568 16.7 100.0 100.0 0.0 100.0 0.0 자료 : Automotive News, 삼성증권 삼성증권 4
미국시장 : 2월메이커별평균인센티브현황 ( 달러 ) 2017년 2월 2016년 2월 전년비 (%) 2017년 1월 전월비 (%) GM 4,547 4,024 13.0 4,588 (0.9) 포드 4,096 3,303 24.0 4,142 (1.1) 크라이슬러 4,187 3,917 6.9 4,221 (0.8) 도요타 2,155 2,102 2.5 2,213 (2.6) 혼다 2,168 1,485 46.0 2,095 3.5 닛산 3,975 3,397 17.0 3,991 (0.4) 현대차 2,182 2,100 3.9 2,175 0.3 기아차 3,383 2,867 18.0 3,366 0.5 폭스바겐 3,466 3,385 2.4 3,418 1.4 산업평균 3,443 3,020 14.0 3,471 (0.8) 자료 : ALG, 삼성증권 현대차 : 2월미국시장모델별판매현황 ( 대 ) 2월판매실적 YTD 2017 2016 전년비 (%) 2017 2016 전년비 (%) Accent 3,352 4,897 (31.5) 10,414 9,947 4.7 Sonata 14,618 17,470 (16.3) 22,512 32,679 (31.1) Elantra 15,954 11,973 33.2 29,139 21,858 33.3 Santa Fe 8,767 5,532 58.5 16,656 10,671 56.1 Azera 294 438 (32.9) 572 847 (32.5) Tucson 6,422 7,336 (12.5) 12,170 12,554 (3.1) Veloster 1,724 2,101 (17.9) 4,162 4,124 0.9 Genesis (G80) 1,557 2,976 (47.7) 3,093 4,883 (36.7) Equus (G90) 331 286 15.7 804 457 75.9 총계 53,019 53,009 0.0 99,522 98,020 1.5 자료 : PR Newswire, 삼성증권 기아차 : 2월미국시장모델별판매현황 ( 대 ) 2월판매실적 YTD 2017 2016 전년비 (%) 2017 2016 전년비 (%) Rio 840 1,461 (42.5) 1,826 2,891 (36.8) Forte 8,506 8,187 3.9 14,773 13,516 9.3 Optima 8,892 9,630 (7.7) 16,741 18,043 (7.2) Cadenza 372 585 (36.4) 688 959 (28.3) K900 31 83 (62.7) 65 151 (57.0) Niro 2,143 0 0.0 2,185 0 0.0 Sportage 5,231 5,860 (10.7) 9,854 10,663 (7.6) Sorento 6,845 8,101 (15.5) 13,024 14,796 (12.0) Sedona 2,111 3,988 (47.1) 3,649 5,990 (39.1) Soul 7,702 11,842 (35.0) 15,494 21,033 (26.3) 총계 42,673 49,737 (14.2) 78,299 88,042 (11.1) 자료 : PR Newswire, 삼성증권 삼성증권 5
글로벌완성차 / 부품업체 / 타이어업체밸류에이션 기업 통화 주가 Performance (%) Market cap PER (x) PBR (x) ROE (%) 1M 3M YTD (Local bil.) (USDb) 2016E 2017E 2018E 2016E 2017E 2018E 2016E 2017E 2018E Automakers Toyota JPY 6,470 0.6 (3.2) (5.9) 21,112 185 11.0 9.6 9.0 1.1 1.0 1.0 10.3 11.2 11.4 Honda JPY 3,543 3.7 5.2 3.7 6,418 56 11.4 10.4 9.6 0.9 0.9 0.8 8.1 8.5 8.9 Nissan JPY 1,124 1.0 4.7 (4.4) 4,744 42 7.8 7.0 6.4 0.9 0.9 0.8 12.3 13.0 13.2 Tata INR 463.8 (12.7) 7.1 (1.7) 1,483 22 17.9 10.9 8.3 1.8 1.6 1.4 9.7 14.9 17.8 Maruti Suzuki INR 5,933.4 (3.4) 17.1 11.5 1,792 27 25.8 22.3 19.1 5.5 4.6 3.9 22.0 21.2 21.3 GM USD 37.4 4.8 5.7 7.4 56 56 6.2 6.2 6.2 1.3 1.1 1.0 21.7 20.2 17.9 Ford USD 12.7 3.3 4.1 5.0 50 50 7.2 7.8 7.4 1.6 1.5 1.3 23.1 21.8 18.9 FCA USD 11.0 1.3 44.7 21.1 17 17 6.2 5.3 4.4 0.9 0.8 0.7 13.4 16.0 16.1 Tesla USD 250.0 (0.6) 37.8 17.0 40 40 n/a n/a 102.6 9.6 6.5 6.7 (35.0) (14.9) 15.7 Volkswagen EUR 147.3 (0.7) 15.8 7.7 73 77 7.6 6.6 5.9 0.8 0.8 0.7 9.2 12.2 12.0 Daimler EUR 69.8 2.1 11.9 (1.3) 75 79 7.8 8.1 8.2 1.3 1.2 1.1 16.8 15.4 14.2 BMW EUR 86.6 2.5 8.6 (2.4) 56 59 8.4 8.6 8.4 1.2 1.1 1.0 15.1 13.5 12.9 Renault EUR 85.6 0.7 15.2 1.3 25 27 7.0 6.2 5.9 0.8 0.7 0.6 11.3 12.3 12.2 PSA EUR 18.3 4.4 31.1 17.9 16 17 8.1 8.1 7.4 1.2 1.1 1.0 15.2 14.8 14.2 Great Wall HKD 9.4 20.7 31.7 29.8 116 15 7.6 7.5 7.5 1.7 1.5 1.3 23.5 20.6 18.6 BYD HKD 45.5 6.6 0.3 11.4 143 18 21.4 20.2 16.8 2.1 2.0 1.8 11.7 10.7 11.7 Dongfeng HKD 9.1 11.2 16.6 20.5 79 10 5.6 5.6 5.5 0.7 0.7 0.6 13.5 12.2 11.4 BAIC HKD 8.4 14.5 16.0 22.2 64 8 9.9 8.2 7.4 1.4 1.2 1.1 15.0 16.2 17.5 Guangzhou HKD 13.0 20.2 33.1 38.4 150 19 10.7 8.9 8.1 1.7 1.4 1.3 16.9 17.6 17.0 Geely HKD 10.7 18.8 39.6 44.1 95 12 18.4 12.4 10.1 3.6 2.8 2.3 20.6 25.0 25.2 SAIC CNY 25.7 1.5 2.6 9.7 301 44 9.0 8.1 7.5 1.5 1.3 1.2 17.1 17.5 17.0 Changan CNY 16.1 2.2 (2.3) 8.0 72 10 6.8 6.5 6.6 1.8 1.5 1.4 28.0 24.4 22.8 HMC KRW 148,500 9.2 11.2 1.7 32,711 29 6.5 6.5 6.1 0.6 0.6 0.5 9.1 8.6 8.6 Kia KRW 37,100 3.9 (0.3) (5.5) 15,039 13 5.0 5.4 4.9 0.6 0.5 0.5 11.8 10.2 10.3 Parts makers Continental EUR 193.2 3.4 16.6 5.1 39 41 13.2 11.9 11.0 2.7 2.3 2.0 20.2 19.7 18.5 Valeo EUR 59.5 4.3 14.0 9.0 14 15 15.9 13.8 12.1 3.4 2.9 2.5 22.9 22.4 22.1 Autoliv EUR 99.1 1.4 3.3 (9.6) 9 9 15.3 15.9 14.1 2.4 2.3 2.1 16.2 14.6 15.9 GKN PLC GBp 375.4 8.4 23.9 13.2 6 8 12.9 11.2 10.6 3.7 2.9 2.5 27.0 31.0 29.2 Faurecia EUR 42.0 2.5 25.8 14.0 6 6 12.1 10.3 9.3 2.0 1.7 1.5 21.2 17.7 17.0 JCI USD 42.7 0.9 (5.8) 3.6 40 40 n/a 16.1 13.9 2.7 2.0 1.8 25.1 7.4 9.2 Magna USD 43.5 1.0 3.4 0.2 17 17 8.3 7.7 6.7 1.5 1.3 1.1 21.8 20.8 21.3 Delphi USD 76.8 4.4 20.5 14.0 21 21 12.7 11.8 10.7 7.1 5.7 4.4 63.4 54.9 44.8 BorgWarner USD 43.0 6.2 19.2 9.0 9 9 13.2 12.6 11.6 2.5 2.4 2.0 18.9 20.3 19.8 Visteon USD 95.1 4.6 19.2 18.4 3 3 19.3 17.2 14.8 4.5 5.5 4.9 19.9 30.5 35.7 Denso JPY 5,067 1.9 3.1 0.1 4,024 35 17.3 15.1 13.7 1.2 1.2 1.1 7.2 8.0 8.3 Nidec JPY 10,665 (0.0) 4.6 5.8 3,180 28 29.7 25.3 22.3 3.8 3.4 3.1 13.3 14.5 14.7 Toyota Ind. JPY 5,570 4.5 2.2 0.0 1,815 16 14.1 13.2 12.6 0.8 0.8 0.7 5.8 5.8 5.8 Sumitomo E. JPY 1,876 13.0 15.8 11.2 1,489 13 15.4 13.2 12.2 1.1 1.0 0.9 7.1 7.8 8.0 Aisin Seiki JPY 5,600 5.9 14.9 10.5 1,650 14 14.4 12.6 11.5 1.3 1.2 1.2 9.5 10.0 10.1 Keihin JPY 1,913 (4.8) 0.2 (6.6) 142 1 10.8 9.2 8.5 0.8 0.8 0.7 8.0 8.7 8.8 Mobis KRW 250,500 3.9 (0.2) (5.1) 24,385 21 7.4 7.2 6.8 0.9 0.8 0.7 12.0 11.3 11.0 Wia KRW 66,100 6.3 (5.7) (9.5) 1,798 2 9.1 6.8 5.8 0.5 0.5 0.5 6.0 7.8 8.6 Hanon KRW 8,710 (0.6) (10.2) (15.4) 4,649 4 16.2 14.0 12.7 2.4 2.2 2.0 15.9 16.7 16.6 Mando KRW 257,000 0.4 3.4 9.6 2,414 2 13.2 10.7 9.6 1.7 1.5 1.3 13.3 14.6 14.5 Huayu CNY 16.7 0.7 (1.5) 4.8 53 8 9.4 8.7 7.9 1.5 1.3 1.1 16.5 15.7 15.5 Nexteer HKD 10.2 13.5 4.2 11.3 26 3 11.7 10.1 8.9 3.1 2.5 2.0 29.5 27.3 25.1 Tire makers Bridgestone JPY 4,535 10.9 7.5 7.6 3,687 32 13.5 12.2 11.3 1.5 1.4 1.3 11.7 12.0 12.1 Sumitomo R. JPY 1,915 9.4 3.3 3.2 504 4 9.3 11.8 10.4 1.1 1.1 1.0 12.4 9.5 9.9 Yokohama JPY 2,285 15.8 11.4 9.0 387 3 16.7 11.9 10.8 1.1 1.0 1.0 6.7 9.1 9.6 Michelin EUR 106.7 4.5 5.6 0.9 19 20 12.6 11.6 10.3 1.9 1.7 1.5 15.4 15.3 15.3 Goodyear USD 35.8 11.5 20.1 15.8 9 9 9.1 9.0 7.3 2.0 1.7 1.4 24.8 20.5 22.4 Hankook KRW 58,100 (3.6) 6.0 0.2 7,197 6 8.3 8.4 7.8 1.2 1.1 0.9 15.6 13.6 13.0 Kumho KRW 8,110 (0.1) 0.1 (4.4) 1,281 1 n/a 24.2 15.5 1.2 1.2 1.1 (4.2) 4.7 7.1 Nexen KRW 13,850 2.2 1.5 6.5 1,335 1 8.2 8.5 7.8 1.2 1.0 0.9 15.2 12.8 12.4 Cheng Shin TWD 64.8 5.4 6.6 6.6 210 7 14.4 13.7 12.9 2.3 2.1 2.0 15.8 15.8 16.5 참고 : 3 월 2 일종가기준 자료 : Bloomberg, 삼성증권 삼성증권 6
Compliance Notice - 본조사분석자료의애널리스트는 2 월 28 일현재위조사분석자료에언급된종목의지분을보유하고있지않습니다. - 당사는 2 월 28 일현재위조사분석자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 본조사분석자료에는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인합니다. - 본조사분석자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. - 본조사분석자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. - 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. - 본조사분석자료는기관투자가등제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 2 년간목표주가변경추이 현대차 ( 원 ) 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 15년 3월 15년 9월 16년 3월 16년 9월 17년 3월 기아차 ( 원 ) 80,000 60,000 40,000 20,000 0 15년 3월 15년 9월 16년 3월 16년 9월 17년 3월 삼성증권 7
최근 2 년간투자의견및목표주가 (TP) 변경 현대차 일자 2015/3/2 6/4 투자의견 BUY BUY TP ( 원 ) 230,000 190,000 기아차 일자 2015/3/2 5/11 6/4 11/9 2016/1/17 7/14 11/30 투자의견 BUY BUY BUY BUY BUY BUY BUY TP ( 원 ) 60,000 65,000 60,000 70,000 63,000 55,000 46,000 투자기간및투자등급 : 삼성증권은기업및산업에대한투자등급을아래와같이구분합니다. 기업 BUY ( 매수 ) HOLD ( 중립 ) SELL ( 매도 ) 향후 12개월간예상절대수익률 10% 이상그리고업종내상대매력도가평균대비높은수준향후 12개월간예상절대수익률 -10%~ 10% 내외향후 12개월간예상절대수익률 -10% 이하 최근 1 년간조사분석자료의투자등급비율 2016 년 12 월 31 일기준 매수 (82%) 중립 (18%) 매도 (0%) 산업 OVERWEIGHT( 비중확대 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률대비 5% 이상상승예상 NEUTRAL( 중립 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률과유사한수준 (±5%) 예상 UNDERWEIGHT( 비중축소 ) 향후 12개월간업종지수상승률이시장수익률대비 5% 이상하락예상 삼성증권 8