Industry Report 218.3.19 글로벌 Big 2 시장동향 [ / 스몰캡 ] 한상준 Equity Analyst matthan@barofn.com +822-699-8662 18.2 누적기준현기차중국 / 미국시장대비판매대수 Underperform 218 년 2 월누적판매기준중국 +4.6% yoy, 미국 -.8% yoy 중국 : 현대차 -29.4% yoy, 기아차 -13.4% yoy 미국 : 현대차 -12.2% yoy, 기아차 2.6% yoy 218 년 2 월누적기준현대차의중국공장판매는전년동기대비 44,488 대감소, 이는구형엘란트라 -29,715 대, 베르나 / 레이나합계 -14,884 대영향으로판단특이점은미국엑센트의판매도동기간 -56.7% 감소, 추가확인필요 Coverage Rating Target Price 현대차 BUY 2, 원 기아차 BUY 43, 원 현대모비스 BUY 29, 원 한온시스템 BUY 15,6 원 중국시장의키워드는자국브랜드, SUV 성장 중국시장 211~217 년연평균성장율 +12.5% - 동기간세부차종별 : 승용차 +3.4%, SUV 38.8%, MPV +18.5% 비중별 : SUV: 211 년 12.2%, 217 년 42.3% 승용차 : 11 년 82.%, 17 년 49.5% 중국자국브랜드판매비중 : 214 년 33.9%, 217 년 43.3% - 1 차적으로중국자국브랜드는 MPV 시장확보후, 성장성이가장 Relative Performance 큰 SUV 까지비중확대중 16 14 12 1 (216.1.1=1) J.D. Power China 조사결과에따르면중국자국브랜드와글로벌 기업의불만사항접수건수차이는 2 년 396 건, 217 년 13 건으로 갭축소. 그동안중국자국브랜드는 MPV, Van 부분에서업계평균 8 6 4 Jan-16 Jun-16 Nov-16 Apr-17 Sep-17 Feb-18 현대차 기아차 현대모비스 한온시스템 이상의품질평가를받은후, 소형승용차부분에서도상위등수선정. 최근특이점은소형 SUV 부문 IQS 점수가높은모델포진미국 : 217 년처음으로 SUV 판매가승용차판매를넘어서 미국은주별로선호차종구분뚜렷. 비도심지역은픽업트럭, 도심지역은승용및소형 SUV 판매의주요수요처 SUV 판매중 Mid-Size 의점유율최근꾸준히하락, 실제판매대수 (212 년 ~ 217 년 CAGR 4.2%) 는증가추세 Compact ( 투싼급 ) 및 Sub Compact SUV ( 코나급 ) 가시장성장견인 218 년에도 Sub-Compact SUV 는신규모델증가로판매확대예상 현대 Kona, 기아 Soul 신형의 Sub-Compact SUV 시장에서상위권판매안착여부, 현기차의미국시장회복의중요변수로작용할것으로예상
Industry Report 1. 중국시장동향 중국승용차시장은 218 년구매세인하종료로, 선수요집중에따른기저효과로인해판매증가세가둔화될것으로예상되었지만 218 년 2 월누적기준소매판매가 +4.6% yoy (18 년 1 월 +7.% yoy, 2 월 -.5% yoy) 을기록했다. 중국춘절로인한영업일수감소는 1 월, 2 월합계기준전년동기대비영향이없었다고볼수있다. 217 년춘절은 1 월 27 일부터 2 월 2 일 ( 대체근무일 : 1 월 22 일, 2 월 4 일 ) 로주말제외 1 월영업일수는 2 일, 2 월은 19 일이었으며, 218 년춘절은 2 월 15 일부터 2 월 21 일 ( 대체근무일 : 2 월 11 일, 24 일 ) 로 2 월영업일수는 17 일이었다. 1. 218 년 2 월누적판매대수기준현기차부진현대차중국판매는 217 년 -27.9% yoy, 218 년 2 월누적 -29.4% yoy, 218 년 1 월 -21.1%, 218 년 2 월 -41.5% 를기록했다. 218 년 2 월누적공장판매대수기준전년동기대비 44,488 대가감소하였으며, 이는구형엘란트라 -29,715 대, 베르나 / 레이나합계 -14,884 대영향으로판단된다. 특이점은미국엑센트의판매도동기간 -56.7% 감소하였기에추가적인확인이필요하다고판단된다. 기아차중국판매는 217 년 -39.9% yoy, 218 년 2 월누적 -13.4% yoy, 218 년 1 월 -24.5%, 218 년 2 월 +7.3% 를기록했다. Top 3 판매차종중 (217 년기준 76%) K3-18.6% yoy (18.2 YTD), 스포티지 -46.% yoy (18.2 YTD) 의부진의영향이크다. Exhibit 1. 중국연간승용차소매판매량추이 Exhibit 2. 중국연간차종별판매비중추이 2,5 2, 1,5 6.% 5.% 4.% 3.% 2,5 2, 1,5 12.% 14.% 17.5% 2.% 29.% 36.% 42.3% 1, 2.% 1, 5 1.% 5 29 21 211 212 213 214 215 216 217 판매대수 YoY ( 우 ).% 211 212 213 214 215 216 217 CAR MPV SUV Exhibit 3. 중국자국브랜드시장점유율연간추이 Exhibit 4. 중국차종별세그먼트구분 44% 42.6% 43.3% 43.3% 등급축간거리 (mm) 배기량 (Liter) 42% A 2,~2,2 미만 1. 미만 4% A 2,2~2,3 미만 1.~1.3 미만 38% 37.5% A 2,3~2,45 미만 1.3~1.6 미만 36% 34% 34.5% 33.9% B 2,45~2,6 미만 1.6~ 2.4 미만 C 2,6~2,8 미만 2.4~3. 미만 32% 213 년 214 년 215 년 216 년 217 년 218 년 1 월 D 2,8 이상 3. 이상 Source: China Auto, Baro Research Center 2
2. 중국시장의키워드는자국브랜드, SUV 성장 중국시장은 211 년부터 217 년까지연평균성장률 +12.5% 를기록, 세부차종별로는승용차 +3.4%, SUV 38.8%, MPV +18.5% 로성장하였다. 시장 점유율기준 SUV 는 211 년 12.2% 에서 217 년 42.3% 까지비중이확대 되었으며, 반대로승용차시장은 211 년 82.% 에서 217 년 49.5% 까지 축소되었다. 중국시장에서자국브랜드의판매비중은 214 년 33.9% 에서 217 년 43.3% 로확대하였으며, 1 차적으로중국자국브랜드는 MPV 시장확보후, 성장성이가장큰 SUV 까지비중을확대하고있는중이다. 승용차시장에서가장큰비중을차지하는세그먼트는 A (217 년기준 64%) 이다. 중국승용차내자국브랜드비중은 211 년 29% 에서 217 년 18% 로축소되었으며, 전반적으로독일브랜드가시장점유율을확대하고있다. SUV 시장의성장세는소형 SUV 가이끌고있으며, 특히중국자국브랜드가시장을주도하고있다. Exhibit 5. 중국제조사별판매량순위추이 216 217 Jan-18 Feb-18 순위 제조사 판매량 제조사 판매량 제조사 판매량 제조사 판매량 1 SAIC-VW 1,948,86 SAIC-VW 2,45,17 SAIC-VW 192,98 SAIC-GM-Wuling 121,956 2 Faw-VW 1,854,155 Faw-VW 1,95,89 Faw-VW 188,48 Faw-VW 121,595 3 SAIC-GM 1,84,774 SAIC-GM 1,94,691 SAIC-GM 187,457 SAIC-VW 121,135 4 SAIC-GM-Wuling 1,427,921 SAIC-GM-Wuling 1,532,472 Geely 154,294 SAIC-GM 112,357 5 BAIC-Hyundai 1,127,165 DF-Nissan 1,262,887 SAIC-GM-Wuling 14,831 Geely 19,718 6 DF-Nissan 1,126,229 Geely 1,257,585 DF-Nissan 115,113 DF-Nissan 68,641 7 Changan 1,125,2 Changan 1,39,476 Changan 111,224 Changan 66,882 8 Great wall 954,23 Great wall 922,393 Great wall 96,467 Great wall 49,237 9 Changan-Ford 93,494 BAIC-Hyundai 816,15 BAIC-Hyundai 75,6 SAIC 45,12 1 Geely 772,655 Changan-Ford 81,813 GAC-Honda 7,73 GAC-Honda 42,243 Exhibit 6. 중국자국제조사별판매량순위추이 순위 216 217 Jan-17 Jan-18 제조사 판매량 제조사 판매량 제조사 판매량 제조사 판매량 1 SAIC-GM-Wuling 1,427,921 SAIC-GM-Wuling 1,532,472 SAIC-GM-Wuling 137,579 Geely 154,294 2 Changan 1,125,2 Geely 1,257,585 Changan 122,491 SAIC-GM-Wuling 14,831 3 Great wall 954,23 Changan 1,39,476 Geely 91,136 Changan 111,224 4 Geely 772,655 Great wall 922,393 Great wall 81,1 Great wall 96,467 5 BYD 46,68 GAC 58,586 GAC 46,273 SAIC 69,981 6 BAIC 424,657 SAIC 57,77 SAIC 38,828 GAC 61,231 7 Chery 416,162 Chery 425,573 Chery 37,534 BYD 4,53 8 GAC 369,966 BYD 389,216 Dongfeng Yu'an 3,197 Chery 32,97 9 Zotye Auto 323,989 BAIC YINXIANG 32,755 BYD 27,253 Dongfeng Yu'an 3,653 1 JAC Motors 314,963 Zotye Auto 3,276 Dongfeng Liuzhou 25,9 BAIC YINXIANG 26,87 3
Industry Report Exhibit 7. 중국승용차등급별판매추이 1,4 Exhibit 8. 중국승용차내국가별판매추이 1,4 1,2 1, 8 6 4 54% 54% 59% 59% 61% 66% 64% 1,2 1, 8 6 4 22% 21% 22% 24% 18% 26% 17% 28% 2% 21% 28% 32% 22% 33% 2 211 212 213 214 215 216 217 a A A B C 2 29% 25% 26% 22% 2% 17% 18% 211 212 213 214 215 216 217 중국유럽미국한국독읷읷본 Exhibit 9. 중국 SUV 등급별판매추이 1,2 1, 8 6 62% 65% 4 59% 2 7% 66% 71% 69% 15% 32% 27% 21% 211 212 213 214 215 216 217 A A B C Exhibit 1. 중국 SUV 내국가별판매추이 1,2 1, 8 6 4 6% 2 56% 52% 35% 36% 39% 39% 211 212 213 214 215 216 217 중국유럽미국한국독읷읷본 Exhibit 11. 중국 MPV 등급별판매추이 3 25 2 23% 15 13% 23% 3% 1 2% 6% 5 26% 66% 58% 47% 28% 5% 35% 46% 211 212 213 214 215 216 217 A A B C Exhibit 12. 중국 MPV 내국가별판매추이 3 25 2 15 91% 1 89% 88% 85% 5 83% 8% 74% 211 212 213 214 215 216 217 중국미국독읷읷본 4
3. 중국차품질일정수준이상으로개선소비자만족도조사기관인 J.D. Power China 조사결과에따르면중국자국브랜드와글로벌기업의불만사항접수건수차이는 2 년 396 건에서 217 년 13 건으로갭이축소되었다. 그동안중국자국브랜드는 MPV, Van 부분에서업계평균이상의품질평가를받고있었으며, 소형승용차부분에서도상위등수에위치해있다. 최근특이점은소형 SUV 부문에서 IQS 점수가높은모델이포진되기에전반적인품질력개선이이루어지고있다고본다. Exhibit 13. 217 년중국승용차등급별 VDS, IQS 순위 (IQS: 차량구매 3 개월이후품질조사 ) VDS (Car) Compact Mini Midsize 1 Smart fortwo 1 Volkswagen Lavida 2 Suzuki Alto 2 Hyundai Langdong Elantra 3 Kia Forte IQS(Car) Compact Basic Midsize Upper Economy Midsize Upper Economy 1 Geely Freedom Ship 1 Hyundai Mistra 1 Volkswagen Sagitar 2 Suzuki Swift 2 MINI 2 Peugeot 48 3 Volkswagen Sagitar 3 Hyundai Mistra Compact Midsize Upper Midsize Upper 1 Chevrolet Sail 1 Kia K5 1 Honda Accord 2 Chery Fulwin2 2 Ford Mondeo Zhisheng 1 Kia K5 3 Hyundai Sonata 3 Mazda 6 Atenza 3 Volkswagen CC Compact Upper Compact Luxury Compact Upper Compact Luxury 1 Skoda Fabia 1 Audi A4 1 Hyundai Ruina/Ruiyi/Verna 1 Audi A4L 2 Hyundai Verna 2 BMW 1 Series 2 Volkswagen Polo 2 Volvo S6L 3 Ford Fiesta 3 Kia K2 3 Audi A3 Midsize Basic Midsize Luxury Midsize Basic Midsize Luxury 1 Volkswagen Santana 1 BMW 5 Series 1 Peugeot 31 1 Lexus ES 2 Roewe 35 2 Cadillac XTS 2 Skoda Rapid 2 BMW 5 Series Source: J.D.Power, Baro Research Center 3 Mercedes-Benz E-Class 2 Volkswagen Santana 2 Mercedes-Benz E-Class Exhibit 14. 217 년중국 SUV 등급별 VDS, IQS 순위 (VDS: 차량구매 3 년이후품질조사 ) VDS (SUV, MPV, Van) IQS (SUV, MPV, Van) Small SUV 1 Baojun 56 1 Haval H2 3 BAIC Senova X35 Compact SUV Large Luxury SUV Compact SUV Compact Luxury SUV 1 Hyundai Tucson 1 BMW X5 1 Hyundai Tucson 1 Mercedes-Benz GLA-Class 2 Ford Ecosport 2 Porsche Cayenne 2 Kia Kx3 2 Lexus NX 3 Nissan Qashqai 3 GMC Trumchi GS4 3 Audi Q3 Midsize SUV Compact MPV Midsize SUV 1 Toyota RAV4 1 Baojun 73 1 Honda CR-V 2 Ford Kuga 2 Dongfeng Future Joyear 2 Renault Kadjar 3 Jeep Compass 3 Wuling Hongguang 3 Kia KX5 3 Kia Sportage R Large SUV Midsize MPV Large SUV 1 Hyundai SantaFe 1 Volkswagen Touran 1 Ford Edge 2 Toyota E'Z 2 Toyota Highlander 3 Jeep Cherokee Midsize Luxury SUV Mini Van Midsize Luxury SUV 1 Audi Q5 1 Dongfeng Xiaokang K 1 Audi Q5 2 Lexus RS 2 Changan Star 2 Porsche Macan 3 BMW X3 3 Wuling Sunshine 3 BMW X3 Source: J.D.Power, Baro Research Center 5
Industry Report 2. 미국시장동향 미국시장은금융위기이후성장세를이어가다, 217 년마이너스성장 (213 년 +7.5%, 214 년 +5.9%, 216 년 5.8%, 217 년 -1.9% ) 을기록하였다. 금리상승에따른구매부담증가, 역대최대허리케인피해로인한교체수요가 217 년일정부분소화되어 218 년에는소폭의마이너스성장이예상된다. 218 년 2 월누적판매기준시장은 -.8% yoy, 차종별로는승용차 -12.2% yoy, SUV 7.9% yoy, 픽업트럭 -.5% yoy, 밴 1.2% yoy 로서 SUV 비중은지속적으로확대되고있다. 1. 217 년처음으로 SUV 판매가승용차판매를넘어서 217 년미국시장의특이사항은처음으로 SUV 비중이승용차를넘어선점이다. 이기간현기차의미국시장점유율은 216 년 8.2% 에서 217 년 7.5% 로하락하였다. 점유율하락의주된요인으로현대차의경우중형 SUV 싼타페는선방, Compact SUV 시장성장속 217 년투싼판매 +27.9% yoy 를기록했지만, 소나타 ( 현대차미국판매모델중비중소나타 : 16 년 25.7%, 17 년 19.2% / 투싼 : 16 년 11.6%, 17 년 16.7% ) 의판매하락 (-33.9% yoy) 을감내하기에는역부족이었다. 기아차의경우판매비중이높은소울의노후화로판매감소및 Compact SUV 시장성장과반대로스포티지의역성장이점유율하락으로이어졌다. Exhibit 15. 미국제조사별시장점유율 (217 년 ) Exhibit 16. 미국제조사별시장점유율 (218.2 누적 ) VW 2.% Subaru 3.8% Hyundai-Kia 7.5% Nissan 9.3% Others 9.2% 217 GM 17.6% Ford 14.7% VW 2.1% Subaru 3.8% Hyundai-Kia 6.8% Honda 9.1% Others 9.6% 218.2 GM 17.3% Toyota 14.4% Honda 9.6% Fiat Chrysler 12.% Toyota 14.3% Nissan 1.5% Fiat Chrysler 12.2% Ford 14.2% Exhibit 17. 미국차종별판매비중 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 33.7% 36.7% 39.1% 42.% 8 6 4 46.6% 43.2% 39.5% 35.9% 41.4% 2 214 215 216 217 217년 2월 Car SUV pickup van 누적 45.2% 218 년 2 월 누적 6
2. 주별로선호차종구분확연 미국은주별로선호차종이구분되어있다고볼수있다. 비도심지역은픽업트럭, 도심지역은승용및소형 SUV 판매의주요수요처이다. 217 년미국 Top 3 판매차종은픽업트럭이며, 최근몇년간 Compact SUV 모델의상위순위등급이확대되었으며, 218 년에도지속되고있다. Exhibit 18. 미국지역별판매 1 위모델 (216 년기준 ) Source: USA Today, ( 원자료 : Kelley Blue Book), Baro Research Center 7
Industry Report Exhibit 19. 미국판매 Top 2 차종 (213, 217, 218 년 2 월누적기준 ) 순위 213년 217년 218년 2월누적 제조사-모델명 차종 판매량 제조사-모델명 차종 판매량 제조사-모델명 차종 판매량 1 Ford-F-Series P 763,42 Ford-F-Series P 896,764 Ford-F-Series P 127,18 2 Chevrolet-Silverado P 48,414 Chevrolet-Silverado P 585,864 Chevrolet-Silverado P 82,998 3 Toyota-Camry M-Car 48,484 Ram-Ram P 5,723 Nissan-Rogue C-SUV 74,33 4 Honda-Accord M-Car 366,678 Toyota-RAV4 C-SUV 47,594 Ram-Ram P 62,657 5 Ram-Ram P 355,673 Nissan-Rogue C-SUV 43,465 Toyota-RAV4 C-SUV 56,522 6 Honda-Civic C-Car 336,18 Toyota-Camry M-Car 377,674 Toyota-Camry M-Car 51,361 7 Nissan-Altima M-Car 32,723 Honda-CR-V C-SUV 377,895 Chevrolet-Equinox C-SUV 5,458 8 Honda-CR-V C-SUV 33,94 Honda-Civic C-Car 377,357 Honda-CR-V C-SUV 5,178 9 Toyota-Corolla C-Car 32,18 Honda-Accord M-Car 326,4 Honda-Civic C-Car 49,565 1 Ford-Escape C-SUV 295,993 Toyota-Corolla C-Car 329,196 Toyota-Corolla C-Car 46,428 11 Ford-Fusion M-Car 29528 Ford-Escape C-SUV 38,296 Ford-Escape C-SUV 39,98 12 Chevrolet-Cruze C-Car 248,224 Chevrolet-Equinox C-SUV 29,458 Nissan-Altima M-Car 39,888 13 Hyundai-Elantra C-Car 247,912 Ford-Explorer M-SUV 238,56 Honda-Accord M-Car 37,43 14 Chevrolet-Equinox C-SUV 238,192 Nissan-Altima M-Car 254,996 Nissan-Sentra C-Car 34,879 15 Ford-Focus C-Car 234,57 Jeep-Grand Cherokee M-SUV 24,696 Jeep-Grand Cherokee M-SUV 33,832 16 Toyota-prius C-Car 234,228 Nissan-Sentra C-Car 218,451 Ford-Explorer M-SUV 33,111 17 Toyota-RAV4 C-SUV 218,249 GMC-Sierra P 217,943 Toyota-Highlander M-SUV 31,444 18 Hyundai-Sonata M-Car 23,648 Toyota-Highlander M-SUV 215,775 Hyundai-Elantra C-Car 29,741 19 Chevrolet-Malibu M-Car 2,594 Ford-Fusion M-Car 29,623 Ford-Fusion M-Car 27,73 2 GMC-Sierra P 184,389 Hyundai-Elantra C-Car 198,21 GMC-Sierra P 24,386 Source: Kelley Blue Book, Baro Research Center 3. 비슷한스펙비교시가격은 SUV 가한단계위급모델로포지션닝현대차기준 Subcompact SUV: 코나 ($19,5~28,7), Compact SUV: 투싼 ($22,5 ~3,825), Mid-Size SUV: 싼타페 ($24,95~$41,3) 로구분된다. SUV 와승용차의비슷한스펙비교시가격은 SUV 가한단계위급모델로포지션닝된다. 일례로비럭셔리제조사의 $3, 대의승용차 ( 현대그랜저, 토요타아발론, 닛산맥시마 ) 판매실적은미미한수준이지만, 중형 SUV 차량은소비자의심리적가격저항선을넘어설수있는것으로판단된다. SUV 판매중 Mid-Size 의점유율은최근꾸준히하락하였지만, 실제판매대수 (212 년 ~ 217 년 CAGR 4.2%) 는증가추세가이어지고있다. Exhibit 2. 미국시장 SUV 등급별점유율추이 45% 41.39% 39.34% 39.48% 39.12% 38.64% 39.31% 39.49% 4% 35.85% 35% 3% 32.6% 25% 27.85% 27.92% 26.66% 25.31% 24.81% 25.63% 2% 23.83% 15% 8.89% 1.4% 1.13% 9.42% 1.13% 1% 4.48% 5.84% 6.46% 5% % 212 213 214 215 216 217 217년 218년 2월누적 2월누적 Mid-Size SUV Compact Crossover SUV Subcompact SUV Exhibit 21. 미국시장 Car 등급별점유율추이 4% 35% 3% 25% 2% 35.2% 34.4% 34.5% 34.7% 32.8% 33.% 33.5% 34.2% 24.2% 24.9% 24.6% 24.9% 37.2% 37.5% 37.8% 35.2% 34.8% 33.6% 33.2% 33.% 23.6% 23.8% 23.2% 24.5% 15% 1% 5% 7.8% 7.7% 7.4% % 6.3% 6.5% 5.3% 6.1% 4.6% 212 213 214 215 216 217 217년 218년 2월누적 2월누적 Compact Car Subcompact Car Mid-Size Car 기타 8
Exhibit 22. Subcompact SUV 모델별판매추이 제조사 Kia Subaru Jeep Honda Buick Chevrolet Mitsubishi Kia Toyota Mazda MINI 모델명 Soul XVCrosstrek Renegade HRV Encore Trax Outlander Sport Niro CH-R CX3 Crossover 212 115,778 7,396 18,91 21,12 213 118,79 53,741 31,956 25,749 21,325 214 145,316 7,956 48,892 739 31,54 22,645 215 147,133 88,927 6,946 41,969 67,549 63,3 36,966 6,46 16,686 216 145,768 95,677 16,65 82,41 78,565 79,16 33,67 18,557 12,76 217 115,712 11,138 13,434 94,34 88,35 79,289 33,16 27,237 25,755 16,355 14,863 217년판매비중 15.9% 15.2% 14.3% 13.% 12.1% 1.9% 4.6% 3.8% 3.5% 2.3% 2.% 217.2 15,494 13,118 17,28 12,43 11,786 11,863 4,188 2,185 2,463 1,31 218.2 12,569 2,62 14,888 13,5 1,35 12,275 8,756 3,857 8,366 2,69 2,842 218.2 YoY -18.9% 52.9% -13.8% 8.4% -12.2% 3.5% 19.1% 76.5% N/A 5.9% 116.9% Exhibit 23. Compact SUV 모델별판매추이 제조사 Toyota Nissan Honda Chevrolet Mazda Jeep Hyundai GMC Jeep Kia 모델명 RAV4 Rogue CR-V Equinox CX-5 Wrangler Tuscon Terrain Compass Sportage 212 171,877 142,349 281,652 218,621 43,319 141,669 48,878 97,786 4,235 36,357 213 218,249 162,751 33,94 238,192 79,544 155,52 41,96 99,525 52,993 32,965 214 267,698 199,199 335,19 242,242 99,122 175,328 47,36 15,16 61,264 42,945 215 315,412 287,19 345,647 277,589 111,45 22,72 63,591 112,3 66,698 53,739 216 352,139 329,94 357,335 242,195 112,235 191,788 89,713 87,925 91,532 81,66 217 47,594 43,465 377,895 29,458 127,563 19,522 114,735 85,441 83,253 72,824 217년판매비중 14.5% 14.3% 13.4% 1.3% 4.5% 6.8% 4.1% 3.% 3.% 2.6% 217.2 48,56 61,99 61,185 4,38 15,94 24,975 12,17 15,24 5,91 9,854 218.2 56,522 74,33 5,178 5,458 26,679 27,675 16,75 17,385 26,218 11,579 218.2 YoY 16.5% 2.% -18.% 26.% 67.8% 1.8% 32.1% 15.7% 344.3% 17.5% Exhibit 24. Mid-size SUV 모델별판매추이 분류 Jeep Ford Toyota Jeep Ford Hyundai Toyota Honda Kia 모델명 Grand Cherokee Explorer Highlander Cherokee Edge Santa Fe 4Runner Pilot Sorento 212 154,734 158,344 121,55 127,969 71,16 48,755 114,848 119,597 213 174,275 178,311 127,572 25,786 129,19 88,844 51,625 126,678 18,323 214 183,347 189,339 146,127 178,947 18,864 17,96 76,96 18,857 12,52 215 195,958 224,39 158,915 22,26 124,12 118,134 97,34 136,212 116,249 216 212,74 216,294 191,379 21,42 134,588 131,265 111,952 12,772 114,733 217 24,696 238,56 215,775 169,882 142,63 133,171 128,296 127,279 99,684 217년판매비중 13.5% 13.4% 12.1% 9.6% 8.% 7.5% 7.2% 7.2% 5.6% 217.2 36,226 34,439 28,584 26,166 2,217 16,656 19,611 15,279 13,24 218.2 33,832 33,111 31,444 26,846 18,735 17,151 19,789 23,675 13,359 218.2 YoY -6.6% -3.9% 1.% 2.6% -7.3% 3.%.9% 55.% 2.6% 9
Industry Report 4. 제조사에긍정 경쟁력있는제품출시 소비자구매증가미국소형 SUV 모델별판매를재분류하여 Sub-Compact SUV 14 개차종 ( 기아소울은 218 년중 Full Model change 가예정되어있어제외 ), Compact SUV 16 개차종의 218 년 2 월누적기준성장률은각각 +25.2% yoy (77,892 대 ), +13.2% yoy (398,387 대 ) 를기록하였다. 닛산 Rogue (Compact SUV) 와 Rogue Sport (Sub-Compact SUV, 미국이외모델명 Qashqai 로판매 ) 는별개차종이며 Rogue Sport 판매대수미제공, Rogue 판매대수에포함여부확인필요 218 년에도 Sub-Compact SUV 는신규모델증가로 ( 토요타 C-HR 17 년 5 월, 닛산 Rogue Sport 17 년하반기, 포드 Eco Sport 18 년 1 월, 미쓰비시 Eclipse Cross 18 년 2 월, 현대 Kona 18 년 3 월, 18 년 6 월닛산 Kicks, 기아 Soul 신형 18 년 4 분기 ) 판매가확대될것으로예상된다. Sub-Compact 과 Compact SUV 의차이점중서스펜션부분도있다고본다. 현재미국에서판매되는대부분의 Compact SUV 의서스펜션은멀티링크를사용하고 있으며, Sub-Compact 은멀티와토션빔이혼재되어있다. 토션빔은멀티링크대비부품이단순하여공간확보에용이한점이있지만승차감, 코너링, 충격흡수부분에서멀티링크는이점을보유하고있다. 218 년 2 월 Sub-Compact 누적판매대수기준 1 위스바루 Crosstrek ( 더블위시본 ), 2 위지프 Renegade ( 멀티링크 ) 이며브랜드인지도를감안했을때 ( 혼다, 쉐보레등 ) Sub-Compact 세그먼트는가격대비성능이중요요인으로판단된다. 218 년 3 월부터판매가시작된현대의 Konad 의가격은 $19,5~28,7 로형성되며이가격에 $95 의운송비가추가된다. Kona 경쟁모델과비교시디자인이외파워트레인부분은 1.6 터보트림이경쟁력이있다고본다. Kona 의경우 2 륜은토션빔, 4 륜은멀티링크로구성되며주요트림의가격은 SE 2.L AWD ( 멀티링크 ) $2,8 / 1.6T DCT $24,7 ( 토션빔 ) / 1.6T DCT AWD ( 멀티링크 ) $26, 이다. 현대 Kona, 기아 Soul 신형의상위권판매안착여부가현기차의미국시장회복여부의중요변수로작용할것으로예상한다. Exhibit 25. 현대차 B-Segment SUV KONA 의경쟁모델가격및주요스펙 제조사 모델 MSRP ($) MPG (City) MPG (Hwy) 엔진 (liter) 마력 (HP) 변속기 서스펜션 Mazda CX-3 2,11 26,415 29 34 2. 146 6단자동 토션빔 Buick Encore 22,99 32,1 25 33 1.4 / 1.4T 138 / 153 6단자동 토션빔 Subaru Crosstreck 21,795 26,295 27 33 2. 152 수동 / CVT 더블위시본 Honda HR-V 19,67 26,54 28 34 1.8 141 수동 / CVT 토션빔 MINI Countryman 26,6 37,8 24 34 1.5 /2.T / 2.TT 134 / 189 / 228 6단수동 / 자동 / 8단자동 멀티링크 Kia Niro 23,24 34,5 52 49 1.6 하이브리드 139 6단 DCT 멀티링크 Jeep Renegade 18,445 27,145 24 31 1.4T / 2.4 16 / 18 6단수동 / 9단자동 멀티링크 Nissan Rogue Sport 21,64 27,64 25 32 2. 141 CVT 멀티링크 Chevrolet Trax 21, 28,8 25 33 1.4T 138 6단자동 토션빔 FIAT 5X 19,995 27,415 25 33 1.4T / 2.4 16 / 18 6단수동 / 9단자동 멀티링크 Toyota C-HR 22,5 24,35 27 31 2. 144 CVT 더블위시본 Mitsubishi Outlander Sport 2,395 25,995 24 3 2. / 2.4 148 / 168 5단수동 / CVT 멀티링크 Ford Eco Sport 19,995 27,33 27 29 1.T / 2. 123 / 166 6단자동 토션빔 Kia Soul 16,2 22,9 26 31 1.6 / 2. / 1.6T 13 / 161 / 21 5단수동 / 6단자동 / 7단 DCT 토션빔 Hyundai Kona 19,5 28,7 27 33 2. / 1.6T 147 / 175 6단자동 / 7단 DCT 토션빔 / 멀티링크 Nissan Juke (218년 6월모델명 Kicks로변경되어출시 ) Source: 각사자료, Baro Research Center 1
Compliance Notice 당사는자료작성읷현재지난 3 개월간위조사분석자료에언급된종목의지분증권발행에참여한적이없습니다. 당사는자료작성읷현재위조사분석자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 본조사분석자료의애널리스트는자료작성읷현재위조사분석자료에언급된종목의지분을가지고있지않습니다. 본조사분석자료는기관투자가등제 3 자에게사젂제공된사실이없습니다. 본조사분석자료에는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확읶합니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있습니다. 본조사분석자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 젂송, 변형, 대여할수없습니다. 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치센터가싞뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완젂성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. 현대차최근 2 년간투자의견및목표주가변경추이 ( 원 ) 주가 목표주가 괴리율 (%) 일자 투자목표가격목표주가 ( 원 ) 의견대상시점 평균주가대비 최고 ( 최저 ) 주가대비 217-12-18 BUY 2, 1년 -22.1-18.8 22, 2, 18, 16, 14, 12, 1, - - 기아차최근 2 년간투자의견및목표주가변경추이 ( 원 ) 주가 목표주가 괴리율 (%) 일자 투자목표가격목표주가 ( 원 ) 의견대상시점 평균주가대비 최고 ( 최저 ) 주가대비 217-12-18 BUY 43, 1년 -22.6-18. 55, 5, 45, 4, 35, 3, 25, 2, 11
Industry Report 현대모비스최근 2 년간투자의견및목표주가변경추이 ( 원 ) 주가 목표주가 괴리율 (%) 일자 투자목표가격목표주가 ( 원 ) 의견대상시점 평균주가대비 최고 ( 최저 ) 주가대비 218-1-29 BUY 29, 1년 -2.2-12.1 3, 28, 26, 24, 22, 2, 한온시스템최근 2 년간투자의견및목표주가변경추이 ( 원 ) 18, 주가 목표주가 괴리율 (%) 일자 투자목표가격목표주가 ( 원 ) 의견대상시점 평균주가대비 최고 ( 최저 ) 주가대비 218-1-29 BUY 15,6 1년 -2.1-11.9 218-2-12 BUY 15,6 1년 -22.1-16.7 16, 14, 12, 1, 8, 6, 12
투자의견분류및적용기준 기업 ( 향후 12 개월기준 ) 매수 (Buy) : 기대수익률 15% 이상 중립 (Hold) : 기대수익률 ± 15% 내외 매도 (Sell) : 기대수익률 -15% 이하 산업 ( 향후 12 개월기준 ) 비중확대 (Overweight) : 업종지수상승률이시장수익률대비높거나상승 중립 (Neutral) : 업종지수상승률이시장수익률수준 비중축소 (Underweight) : 업종지수상승률이시장수익률대비낮거나하락 투자등급비율 ( 기준일 : 217.12.31) 매수 (Buy) 중립 (Hold) 매도 (Sell) 77.4% 22.6%.%. 218 Baro Investment & Securities Co. All rights reserved 13